Un informe reciente del Banco de Pagos Internacionales (BPI) titulado «¿Se levantará la verdadera moneda estable?» revela que ninguna moneda estable actual en el mercado de criptomonedas puede garantizar consistentemente una paridad total con su paridad, independientemente de su tamaño o tipo de respaldo.
El informe clasifica las monedas estables en varios tipos, incluidas las fiduciarias, las materias primas u otras respaldadas por criptoactivos, y destaca su incapacidad para mantener una paridad constante con sus respectivas vinculaciones.
Variedades de monedas estables examinadas
Los hallazgos del informe del BIS se aplican de manera uniforme a todas las categorías de monedas estables, abarcando aquellas respaldadas por dinero fiduciario, criptomonedas, materias primas, así como aquellas sin ningún respaldo. Ofrece un examen en profundidad del sector de las monedas estables, que se ha expandido significativamente desde el lanzamiento de la primera moneda estable.
En septiembre de 2023, el panorama de las monedas estables comprendía más de 60 variantes activas, incluidas las conocidas como Tether (USDT), USD Coin (USDC) y Binance USD (BUSD).
El informe segmenta las monedas estables en cuatro grupos distintos: aquellas respaldadas por monedas fiduciarias (como Tether y USD Coin), aquellas respaldadas por otras criptomonedas (como Dai y Frax), aquellas respaldadas por materias primas (por ejemplo, PAX Gold y Tether Gold) y monedas estables que carecen de respaldo.
Cuota de mercado de monedas estables sin respaldo
En septiembre de 2023, la capitalización de mercado de las monedas estables sin respaldo representaba una fracción menor, representando menos del 1% de la capitalización de mercado total de las monedas estables. Este hallazgo se detalla en el informe del BIS, que también explora cómo varía el rendimiento de las monedas estables según la moneda a la que están vinculadas.
Las monedas estables vinculadas a monedas importantes como el dólar estadounidense y el euro han mostrado una mayor tendencia a seguir de cerca sus vinculaciones en comparación con aquellas vinculadas a otras monedas o monedas estables.
En particular, las monedas estables vinculadas a monedas percibidas como más volátiles, incluidas la rupia indonesia, el dólar de Singapur y la lira turca, han mostrado mayores fluctuaciones y desviaciones de sus vinculaciones previstas.
Análisis de estabilidad de varias monedas estables en el informe del BIS
El informe del BIS presenta un análisis en profundidad de la estabilidad de diferentes monedas estables. Señala que entre las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria, solo unas pocas, como Tether (USDT) y USD Coin (USDC), han mantenido con éxito desviaciones de su vinculación por debajo del 1% durante más del 97% de su existencia. Sin embargo, incluso estas monedas estables han experimentado ocasionalmente fallas en el mantenimiento de la paridad exacta.
El informe destaca las fluctuaciones de Tether desde 2020, con sus mayores desviaciones negativas y positivas al final del día de la paridad registradas en -$0,018 y $0,012, respectivamente. Más sorprendentes son las oscilaciones de precios intradía de Tether, que han experimentado extremos de un 13% por debajo y un 11% por encima de su paridad desde 2020.
Un examen más detenido revela que Tether impone importantes restricciones de canje, incluida una cantidad mínima canjeable de 100.000 dólares, una tarifa de canje del 0,1% y una tarifa de verificación única de 150 dólares. Tales barreras, sugiere el informe del BIS, limitan la accesibilidad y efectividad de las monedas estables para el usuario promedio.
Transparencia en las reservas de Stablecoins
El informe del BIS también examina los niveles de transparencia dentro del mercado de monedas estables a septiembre de 2023. Señala que, si bien los emisores de las monedas estables más grandes respaldadas por dinero fiduciario y respaldadas por materias primas han sido abiertos sobre la composición de sus reservas, muchas monedas estables respaldadas por criptomonedas siguen sin ser transparentes. en cuanto al tamaño y distribución de sus reservas.
El informe subraya que solo una minoría de monedas estables proporciona actualizaciones periódicas sobre sus reservas, y algunas, como TrueUSD (respaldadas por dinero fiduciario), ofrecen divulgaciones diarias de sus reservas.
En cambio, otros como Tether y USD Coin son menos consistentes, con informes sobre sus reservas que aparecen trimestralmente o esporádicamente. Esta variación en las prácticas de transparencia es un foco clave del análisis del BIS, destacando los diversos enfoques dentro del sector de las monedas estables.
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