Ha estado claro durante algún tiempo que el riesgo de recesión de EE. UU. se ha ido reduciendo en los últimos meses, pero las actualizaciones de esta semana de un pronóstico inmediato del PIB ampliamente seguido publicado por la Fed de Atlanta se ha revisado al alza, mucho, para el tercer trimestre. De acuerdo con este modelo, la economía de EE. UU. no solo avanza a un ritmo moderado, sino que está creciendo.
La producción de EE. UU. está en camino de aumentar un 5,8% en el tercer trimestre para la tasa anual real ajustada estacionalmente, según muestra la estimación de GDPNow del 16 de agosto. Eso sigue a la estimación fuertemente mejorada del día anterior a 5.0%. Si el pronóstico actual del 5,8% es exacto, la tasa de crecimiento de la economía se duplicará con creces con respecto al aumento del segundo trimestre y marcará la ganancia más fuerte desde el cuarto trimestre de 2021.
Otro modelo de predicción inmediata publicado por Economy.com también muestra un fuerte repunte en el crecimiento del tercer trimestre. Esta estimación del 15 de agosto indica que la producción aumentará un 4,0% en el trimestre actual. Si bien eso es mucho más bajo que la estimación de GDPNow, aún se ubica como una aceleración sólida en la actividad económica.
¿Es hora de descorchar el champán? Aún no. Aunque este par de pronósticos inmediatos pintan un panorama alcista para la economía que tiene una tendencia al alza en comparación con la historia reciente, los modelos de pronóstico inmediato pueden ser volátiles y, por lo tanto, los datos entrantes podrían revertir rápidamente las últimas actualizaciones en un instante.
La pregunta clave: ¿cómo les irá a otras estimaciones del tercer trimestre en los próximos días y semanas? Mi herramienta de monitoreo de predicción inmediata preferida es la combinación de varias estimaciones y el seguimiento de los cambios, que es una metodología más sólida para la predicción inmediata que depender de un solo modelo. En ese sentido, el par de pronósticos inmediatos fuertemente mejorados citados anteriormente aún no han movido la aguja en la estimación mediana de CapitalSpectator.com para el trimestre actual, que sigue siendo del 2,0% para el tercer trimestre, sin cambios desde la actualización del martes.
Puede resultar que los datos del tercer trimestre se estén fortaleciendo, pero sigue siendo una propuesta arriesgada. Una señal más convincente sería si la estimación mediana en el gráfico anterior aumenta y, lo que es más importante, permanece elevada durante las próximas semanas.
Una visión más convincente en este momento es que la expectativa de que comience una recesión en el trimestre actual es prácticamente nula. El cuarto trimestre y más allá es menos claro, pero es justo decir que la perspectiva para el corto plazo es más brillante.
Tenga en cuenta, también, que la Reserva Federal estará observando. Si la actividad económica se recupera, eso puede traducirse en más aumentos de tasas para evitar condiciones que podrían revivir la presión inflacionaria y revertir la reciente racha de desinflación.
Por el momento, los futuros de los fondos federales aún tienen altas probabilidades de que la Reserva Federal deje las tasas sin cambios en la próxima reunión del FOMC el 20 de septiembre. .
El mercado de bonos parece estar captando la posibilidad de que el crecimiento se esté acelerando y que la Fed se vea obligada a reaccionar. El rendimiento del Tesoro a 2 años, sensible a las políticas, cotiza cerca de su máximo del año. Mientras tanto, la tasa de 10 años subió ayer a un máximo de 15 años.
Si esperaba un final tranquilo del verano en el frente macroeconómico, ahora es un buen momento para revisar su pronóstico.