ECONOMÍA

La fachada económica de China se está resquebrajando


El Banco Popular de China, banco central de China y agente del tesoro nacional, al atardecer.

No hace mucho, comentaristas de todo el espectro político nos advertían que la economía de China estaba destinada a superar a la de Estados Unidos. Estados Unidos necesitaba un senador afirmó“una política industrial proestadounidense del siglo XXI”, para protegerse de esta amenaza existencial.

Semejante retórica recordaba la de finales de los años 1980, cuando una gran cantidad de libros apareció para advertir a los estadounidenses que, a menos que Estados Unidos adoptara una política industrial similar a la japonesa (intervención gubernamental que desvía recursos hacia un sector o industria en particular), estaba condenado a quedar eclipsado económicamente por un país que Estados Unidos había aplastado militarmente cuatro décadas antes.

Sin embargo, en 1990, la economía japonesa comenzó a entrar en su “Década perdida”de estancamiento. Si bien esto se debió en gran medida a una política monetaria seriamente defectuosa, también fue el resultado de extensas intervenciones gubernamentales en la economía japonesa a través de la política industrial: un punto concedido por nada menos que el Ministerio de Finanzas de Japón en 2002.

Es posible que hoy en día se estén manifestando patrones similares en China. El El brillo definitivamente está apagado La economía de China y muchas de las de Beijing dilemas económicos han resultado de las políticas dirigistas del régimen comunista.

La mayor bomba de tiempo que enfrenta Beijing es su desastre demográfico autoinfligido. Gracias a la política del hijo único perseguido entre 1980 y 2016China ahora enfrenta todas las complicaciones asociadas con una situación al revés. pirámide demográficaen el que una población cada vez más anciana cuenta con el apoyo de un grupo cada vez menor de gente más joven.

Eso significa un gasto cada vez más acelerado en pensiones, asistencia social y atención médica, lo que desplazará constantemente la inversión en cosas como investigación y desarrollo, infraestructura y defensa. No es de extrañar que Beijing esté instando ahora a las familias a tener tres hijos. El problema es que una vez que se establecen los patrones demográficos, es difícil cambiarlos. En consecuencia, como señala el experto en política exterior Notas de Ryan HassChina ahora “corre el riesgo de envejecer antes de enriquecerse”.

La deprimente demografía no es el único desafío al que China debe enfrentarse. El país está cosechando el torbellino de decisiones conscientes por parte de Beijing durante los últimos 15 años para adoptar políticas económicas más centradas en el Estado.

Tomemos, por ejemplo, la muy promocionada política china Iniciativa de la Franja y la Ruta (BRI). Desde 2013, Beijing ha buscado promover e invertir sistemáticamente en proyectos de infraestructura en todo el mundo, particularmente en países que China considera geopolíticamente significativos.

Sin embargo, desde sus inicios, la BRI se ha caracterizado por costos desbocados: hasta el punto de que, ya en 2015, los bancos estatales chinos comenzaron a reducir su exposición a la BRI, mientras que los bancos comerciales chinos comenzaron a intentar evitarla por completo. También hay evidencia de que la BRI ha sido durante mucho tiempo estropeado por corrupción por parte de los funcionarios chinos responsables de dirigirlo.

Sin embargo, estos problemas son previsibles cuando el gobierno desempeña un papel de mano dura en la dirección de la inversión, proceso que constantemente acelerado en China después de que Xi Jinping llegara al poder en 2012. Esto ha producido asignaciones erróneas de capital en toda la economía como resultado de los préstamos de los bancos controlados por el Estado a empresas estatales ineficientes y zombis.

Los funcionarios estatales chinos incluso han admitido que Beijing desperdició al menos 6 billones de dólares en inversiones fallidas entre 2009 y 2014. Por eso no sorprende que el informe de la Consulta del Artículo IV del FMI de 2021 sobre China concluyó que las empresas estatales chinas eran, en promedio, sólo un ochenta por ciento más productivas que las empresas privadas. Esto, afirmó el informe del FMI, había desempeñado un papel importante en la actual caída de la productividad de China desde finales de la década de 2000.

Un problema relacionado es el uso agresivo de la política industrial por parte de China, especialmente desde principios de la década de 2010, en forma de subsidios, inversiones estatales directas y préstamos baratos. El objetivo ha sido tratar de impulsar el crecimiento en sectores como la manufactura avanzada, la tecnología, el sector de servicios, la infraestructura y la agricultura.

Naturalmente, si inviertes suficiente dinero en cualquier sector económico determinado, obtendrás algunos resultados. Pero la extensa investigación de Scott Lincicome y Huan Zhu análisis La política industrial de China muestra fracasos masivos en áreas como los semiconductores, las tecnologías móviles 3G, los aviones nacionales y la fabricación de automóviles. Las mismas políticas también contribuido a la creciente corrupción en muchos sectores económicos, incluido el altamente subsidiado sector de investigación y desarrollo de China.

Estas y otras tendencias están poniendo nerviosos a los inversores extranjeros. Esto nos lleva a otro problema más al que se enfrentan los responsables de las políticas económicas de China.

Entrada extranjera directa inversión en China ha sido descendente ahora por dos años consecutivos. Ahora está en su punto más bajo. nivel desde 1993. Este desarrollo refleja una relación compleja, desde tensiones comerciales hasta inquietud sobre las intenciones de Beijing vis-à-vis Taiwán.

La menor confianza entre los líderes empresariales extranjeros sobre las perspectivas económicas futuras de China también es la base de esta desaceleración de la inversión extranjera. La Cámara de Comercio de la Unión Europea en China en 2023 Encuesta de confianza empresarialpor ejemplo, reportado «un deterioro significativo del sentimiento empresarial». Más específicamente, “el 64 por ciento de los encuestados informó que hacer negocios en China se volvió más difícil durante el año pasado, el nivel más alto registrado”; «El 11 por ciento de los encuestados ha trasladado sus inversiones existentes fuera de China»; “El 8 por ciento ha tomado la decisión de trasladar a otros lugares las futuras inversiones previamente previstas para China”; y “uno de cada diez informa que ya ha trasladado, o planea trasladar, su sede (HQ) en Asia o la sede de su unidad de negocios fuera de China continental”.

Según el estudio, “las incertidumbres en el entorno político de China” fueron fundamentales para este deterioro de la confianza. Las empresas extranjeras están preocupadas por ambigüedad creciente sobre lo que Beijing permitirá negocios extranjeros para hacer en China. Seguramente esta incertidumbre se ha visto exacerbada por el hecho de que la Oficina Nacional de Estadísticas de China se está volviendo progresivamente más selectivo sobre qué datos económicos publica y retrasa periódicamente la publicación de otros datos relevantes. En agosto de 2023, China simplemente interrumpido publicar información sobre su tasa de desempleo juvenil.

¿Indican estas tendencias que China está a punto de caer en un estancamiento al estilo japonés de los años noventa? Es demasiado pronto para saberlo. Sin embargo, sí indican que las autoridades estadounidenses –ya sea que se centren en la seguridad nacional o el comercio– deberían recalibrar su enfoque hacia Beijing y evitar quedar atrapados en una narrativa que supone que China es un coloso económico imparable. En pocas palabras, la evidencia sugiere que no lo es.

Samuel Gregg

Samuel Gregg

Samuel Gregg es catedrático Friedrich Hayek de Economía e Historia Económica en el Instituto Americano de Investigación Económica. Tiene un D.Phil. en filosofía moral y economía política de la Universidad de Oxford y una maestría en filosofía política de la Universidad de Melbourne.

Ha escrito y hablado extensamente sobre cuestiones de economía política, historia económica, teoría y política monetaria y teoría del derecho natural. Es autor de dieciséis libros, entre ellos Sobre la libertad ordenada (2003), La sociedad comercial (2007), La economía política de Wilhelm Röpke (2010); Convertirse en Europa (2013); Razón, fe y la lucha por la civilización occidental (2019); La ley natural esencial (2021); y La próxima economía estadounidense: nación, estado y mercados en un mundo incierto (2022). Dos de sus libros han sido preseleccionados para el Libro Conservador del Año y uno de sus libros ha sido preseleccionado para el Premio Hayek 2023. Muchos de sus libros y más de 500 artículos y artículos de opinión han sido traducidos a diversos idiomas. También es colaborador de Ley y libertad, miembro de la Royal Historical Society, académico afiliado del Acton Institute y miembro del Centro para el Estudio del Derecho y la Religión de la Universidad Emory.

Ha publicado en revistas como la Revista de Derecho y Políticas Públicas de Harvard; Revista de Mercados y Moralidad; Asuntos Económicos; Derecho y Gestión de Inversiones; Journal des Economistes et des Études Humaines; Revista Notre Dame de Derecho, Ética y Políticas Públicas; Oxford Analytica; Comunión; Revista de Filosofía Escocesa; Libro Universitario; Relaciones Exteriores; y Política. Es un escritor habitual de artículos de opinión que aparecen en publicaciones como el Wall Street Journal; Relaciones Exteriores; El Telégrafo diario; Primeras cosas; Diario de negocios para inversores; El espectador; Ley y Libertad; Washington Times; Conflictos de revistas; banquero americano; Revisión Nacional; Discurso público; Espectador americano; El Mercurio; Revisión financiera australiana; Correo de Jerusalén; La Nación; y Revisión comercial semanal. Se ha desempeñado como consultor editorial de la revista italiana, la sociedad, y corresponsal estadounidense del periódico alemán El Daily Mail. También ha sido citado en el New York Times, el Wall Street Journal, Forbes, Revista Time, Christian Science Monitor, el El Correo de Washington, el Neoyorquino, Reutersy la Santa Sede El Observatorio Romano.

En 2001, fue elegido miembro de la Royal Historical Society y miembro de la Mont Pèlerin Society en 2004. En 2008, fue elegido miembro de la Philadelphia Society y miembro de la Royal Economic Society. En 2017, fue nombrado miembro del Centro para el Estudio de Derecho y Religión de la Universidad Emory. Se desempeñó como presidente de la Sociedad de Filadelfia de 2019 a 2021. Fue nombrado Miembro Distinguido de la Sociedad de Filadelfia en 2023.

Es el editor general de la serie Estudios de ética y economía de Lexington Books. También forma parte de los consejos asesores académicos del Instituto de Asuntos Económicos de Londres; Campion College, Sídney; La Fundación Burke, Madrid; el Instituto Fe y Libertad, Guatemala; y el Centro Friedman-Hayek de la Universidad del CEMA, Buenos Aires. También forma parte de los consejos editoriales de la Revista de mercados y moralidad y Revista Valores en la sociedad industrial.

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Una información de AIER | American Institute for Economic Research

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