Las ganancias de las empresas multinacionales de un país aparecen en su balanza de pagos en el componente de ingreso primario del balance de ingreso corriente. El ingreso primario incluye el flujo neto de ingreso recibido por la provisión de un factor de producción, como mano de obra, activos financieros o de otro tipo, hacia y desde no residentes. La renta de la inversión suele ser el componente más importante de estos flujos de renta, y la renta de la IED aparece allí con la renta de cartera y otros tipos de inversiones (como los bancos), así como la renta de las reservas del banco central.
Los países con los mayores flujos netos de ingresos de inversión extranjera directa en 2021 fueron:
348.900 millones de dólares estadounidenses
Japón $ 95.4 mil millones
Alemania $ 90.4 mil millones
Francia $ 54.1 mil millones
Países Bajos $ 34.7 mil millones
Reino Unido $ 25.6 mil millones
(Los datos de los Países Bajos excluyen los flujos de ingresos asociados con las entidades de propósito especial, que sirven como conductos para los flujos de IED).
La clasificación de países por ingresos de IED se puede comparar con la lista de países por el número de empresas multinacionales con sede ubicada en sus fronteras. Pizzola, Carroll y Mackie (2020) de Ernst & Young proporcionan una clasificación de países según el número de empresas de Fortune Global 500 con sede en sus jurisdicciones. Estados Unidos, Japón, Francia, Alemania y el Reino Unido aparecen en la parte superior de la lista. Pero el país en la posición número uno con el mayor número de multinacionales es China. ¿Por qué China no aparece también en la lista de los principales receptores de IED?
Hay varias respuestas. Primero, China no informa los valores de los componentes de su ingreso primario, por lo que no sabemos cuál es su ingreso neto de IED. Pero sí reporta el ingreso primario neto total, y ese balance casi siempre ha sido negativo. Si los ingresos de la IED son el mayor componente del ingreso primario, como lo son para muchos otros países de mercados emergentes, entonces han estado contribuyendo al déficit del ingreso primario.
En segundo lugar, si bien China es una nación acreedora neta con una posición de inversión internacional neta general en 2021 de 2,2 billones de dólares, sus activos de inversión directa son menores que sus pasivos: 2,79 billones de dólares frente a 3,60 billones de dólares, o -0,82 billones de dólares netos, según Balance del FMI. de datos de Pagos. De manera similar, si bien China se ha convertido en una fuente importante de salidas de IED, las entradas de IED son mayores: $178.800 millones en la adquisición de activos frente a $344,100 millones en la adquisición de pasivos en 2021. Siempre que las inversiones en China excedan sus propias adquisiciones en el extranjero, el flujo de los ingresos derivados de estas actividades será negativo.
Brad Setser del Consejo de Relaciones Exteriores también ha escrito sobre la cuenta principal de China. Está desconcertado por la caída del balance en el segundo trimestre de 2022 en un momento en que las tenencias extranjeras de bonos chinos estaban cayendo. También escribe que:
“China fue bloqueada y su economía se contrajo, no es un entorno ideal para que las empresas extranjeras obtengan grandes ganancias”.
Pizzola, Carroll y Mackie señalan que, con el tiempo, la sede de las empresas multinacionales se ha alejado de los EE. UU. y otros miembros del Grupo de las 7 naciones (Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, Reino Unido, EE. UU.). representa el segundo mayor número de sedes, su total disminuyó entre 2000 y 2020. Japón también registró una disminución en el número de empresas multinacionales con sede allí. A medida que otros países se conviertan en sedes de empresas multinacionales, sus ingresos por IED también aumentarán.
El saldo de la cuenta primaria juega un papel importante en las cuentas corrientes de muchos países. En China, por ejemplo, en 2022 el superávit en cuenta corriente de $401,9 mil millones fue menor que el superávit de la balanza comercial de $576,3 mil millones debido al déficit en la cuenta primaria de $193,6 mil millones. (El ingreso secundario, que incluye las remesas, registró un superávit de $19.100 millones). Sería útil tener los datos completos sobre el ingreso primario para comprender qué impulsa este componente de la balanza de pagos de China.
