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Los préstamos bancarios y los bonos basura están teniendo un buen año


Los inversores en renta fija que buscan recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal todavía están esperando, pero eso no ha impedido que los bonos de baja calificación registren fuertes ganancias en 2023.

El líder en rentabilidad para los bonos estadounidenses en lo que va del año es Invesco Senior Loan ETF (BKLN), una cartera de “baja” calificación, según Morningstar. Pero no hay nada de bajo en su rendimiento este año, que lidera el campo para un conjunto de ETF de bonos que rastrean las principales porciones de los mercados de renta fija de Estados Unidos.

BKLN cerró el miércoles (20 de septiembre) con un rendimiento total del 9,7% en lo que va de 2023. Eso está muy por encima del rendimiento casi plano del mercado de bonos de EE. UU. en general, según el Vanguard Total Bond Market Index Fund (BND).

En un distante segundo y tercer lugar para 2023 se encuentran un par de fondos de bonos basura estadounidenses en variedades de corto y mediano plazo (SJNK y JNK, respectivamente). Mientras tanto, los títulos del Tesoro de EE.UU. con vencimientos a medio y largo plazo (IEF, TLH y TLT, respectivamente) constituyen la brigada de números rojos en este momento en lo que respecta a los resultados del año hasta la fecha.

Los inversores en bonos que esperaban señales alentadoras de la Reserva Federal de que su política de aumentar las tasas de interés estaba terminando recibieron ayer noticias mixtas. El banco central anunció que dejaría su rango de tipos objetivo sin cambios en 5,25%-5,50%, pero sugirió que era posible otra subida y que no había recortes de tipos en el horizonte a corto plazo.

«El presidente Powell y la Reserva Federal enviaron un mensaje inequívocamente agresivo de alza durante más tiempo en la reunión del FOMC de hoy», aconseja el economista de Citigroup Andrew Hollenhorst en una nota de investigación. “La Reserva Federal proyecta que la inflación se enfriará constantemente, mientras que el mercado laboral sigue históricamente ajustado. Pero, en nuestra opinión, es más probable que un desequilibrio sostenido en el mercado laboral mantenga la inflación ‘estancada’ por encima del objetivo”.

En cuanto a las perspectivas colectivas de la Reserva Federal para su tasa de interés oficial, el nuevo gráfico de puntos de expectativas publicado ayer se mantuvo sin cambios con respecto a las estimaciones de junio.

La mediana para finales de 2023 se mantuvo estable en el 5,625%. Los economistas de Wells Fargo señalan: «12 de los 19 miembros del FOMC creen que sería apropiado subir las tasas en 25 puntos básicos en la reunión del 1 de noviembre o en la última reunión del año el 13 de diciembre».

El punto medio se sitúa hoy en el 5,125%. Si el FOMC realmente aumenta los tipos en 25 pb para finales de este año, entonces el Comité recortaría los tipos sólo 50 pb en 2024. Aunque el punto medio para 2025 se sitúa actualmente en el 3,875%, existe una amplia dispersión en las previsiones. , lo que debería esperarse de una variable pronosticada dentro de más de dos años. En resumen, el mensaje del FOMC hoy es más alto y por más tiempo, en términos de tasas de interés.


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