Ha sido una gran semana de datos y después de los datos de inflación de EE. UU. que analicé el lunes y los datos de salarios australianos (analizados ayer), tenemos la publicación de datos de la fuerza laboral australiana por parte de la Oficina de Estadísticas de Australia (Fuerza Laboral, Australia) para julio. 2023 hoy (17 de agosto de 2023). El resultado de julio muestra una situación de debilitamiento (aunque la rotación en la muestra contribuyó un poco a ello). El empleo cayó (particularmente a tiempo completo) y el desempleo aumentó al 3,7 por ciento (un aumento de 0,2 puntos). Ahora hay un 10,1 por ciento de la población en edad de trabajar disponible y dispuesta que se está desperdiciando de una forma u otra, ya sea desempleada o subempleada. Ese grado de mano de obra ociosa significa que Australia no está realmente cerca del pleno empleo a pesar de las afirmaciones de los principales comentaristas. Como señalé ayer, el crecimiento de los salarios está disminuyendo y es modesto. Veremos el próximo mes si este debilitamiento es, de hecho, una tendencia consistente con otros indicadores (ventas minoristas, etc.). Dado que la inflación ha estado en declive desde septiembre pasado y no hay presión salarial, no hay motivo para que la configuración de políticas intente empujar a las personas al desempleo. Eso es solo un acto de bastardía y fanatismo ideológico.
Las estimaciones resumidas de la fuerza laboral de ABS (ajustadas estacionalmente) para julio de 2023 son:
- El empleo cayó 14.600 (-0,1 por ciento): el empleo a tiempo completo disminuyó en 24.200 y el empleo a tiempo parcial aumentó en 9.600.
- El desempleo subió de 35.600 a 541.000 personas.
- La tasa oficial de desempleo subió 0,2 puntos hasta el 3,7 por ciento.
- La tasa de participación cayó 0,1 punto hasta el 66,7 por ciento.
- La relación empleo-población cayó 0,2 puntos al 64,3 por ciento.
- Las horas mensuales agregadas aumentaron 4 millones de horas (0,2 por ciento).
- El subempleo se mantuvo sin cambios en 6.4 por ciento. En total hay 929,9 mil trabajadores subempleados. La tasa de subutilización laboral total (desempleo más subempleo) aumentó 0,2 puntos hasta el 10,1 por ciento. Hubo un total de 1.470,8 mil trabajadores desempleados o subempleados.
En su comunicado de prensa, la ABS señaló que:
La tasa de desempleo aumentó en 0,2 puntos porcentuales hasta el 3,7 por ciento en julio…
Las horas mensuales trabajadas aumentaron un 0,2 por ciento en julio de 2023, mientras que el empleo disminuyó un 0,1 por ciento. Parte del aumento en las horas trabajadas reflejó que menos personas de lo habitual se tomaron vacaciones durante las vacaciones escolares.
Conclusión: el resultado de julio sugiere que la desaceleración prevista ya está en marcha.
Los medios de comunicación están especulando ahora sobre cuándo la economía caerá en recesión debido a las subidas de tipos de interés del RBA, que afectarán cada vez más a medida que más personas abandonen los tipos fijos que los han protegido en la primera fase del ciclo de subidas del RBA.
Es una vergüenza que la configuración de las políticas (monetaria y fiscal) sea tal que el desempleo esté aumentando cuando la inflación ha estado cayendo desde septiembre del año pasado y no hay indicios de que la economía esté operando más allá de su capacidad.
Los datos salariales del martes también muestran que no hay presión salarial.
El empleo cayó 14.600 (-0,1%) en julio de 2023
1. El empleo a tiempo completo disminuyó en 24.200 y el empleo a tiempo parcial aumentó en 9.600.
2. La relación empleo-población cayó 0,2 puntos hasta el 64,3 por ciento.
El siguiente gráfico muestra el crecimiento mes a mes del empleo a tiempo completo (columnas azules), a tiempo parcial (columnas grises) y el empleo total (línea verde) durante los 24 meses hasta julio de 2023 utilizando datos desestacionalizados.
Saqué las observaciones de septiembre a enero de 2021: eran valores atípicos debido a la ola de Covid en ese momento.
La siguiente tabla proporciona un resumen contable de los Desempeño del mercado laboral en los últimos seis meses para proporcionar una perspectiva más amplia que atraviese la variabilidad mensual y proporcione una mejor evaluación de las tendencias.
Dada la variación en las estimaciones de la fuerza laboral, a veces es útil examinar la Relación empleo-población (%) porque las estimaciones de población subyacentes (denominador) son menos cíclicas y están sujetas a variaciones que las estimaciones de la fuerza laboral. Esta es una medida alternativa de la solidez de la actividad frente a la tasa de desempleo, que es sensible a esos vaivenes de la fuerza laboral.
El siguiente gráfico muestra la relación Empleo-Población, desde enero de 2008 (es decir, desde la GFC).
La proporción cayó 0,2 puntos al 64,3 % en julio de 2023, lo que es una señal de debilitamiento de las condiciones.
En perspectiva, el siguiente gráfico muestra el cambio de empleo mensual promedio para los años calendario de 1980 a 2022 (hasta la fecha).
1. El cambio de empleo promedio durante 2020 fue de -8,9 mil, que aumentó a 36,3 mil en 2021 a medida que disminuyeron los bloqueos.
2. Para 2022, la variación mensual promedio fue de 41,7 mil.
3. Hasta ahora, en 2023, el cambio promedio es de 33,7 mil y está disminuyendo con bastante rapidez.
El siguiente gráfico muestra los cambios mensuales promedio en el empleo a tiempo completo y a tiempo parcial (panel inferior) en miles desde 1980.
Las horas trabajadas aumentaron 4 millones de horas (0,2%) en julio de 2023
Como se señaló anteriormente, esto fue el resultado de que más personas se negaron a tomar vacaciones en julio (vacaciones escolares tradicionales) de lo habitual, incluso cuando el empleo total estaba disminuyendo.
El siguiente gráfico muestra el crecimiento mensual (en porcentaje) durante los últimos 24 meses.
La línea lineal oscura es una tendencia de regresión simple del cambio mensual (sesgada hacia arriba por el par de resultados atípicos).
Empleo real y de tendencia
El mercado laboral australiano ahora es más grande que en marzo de 2020 y el empleo ahora ha superado la tendencia previa a la pandemia.
El siguiente gráfico muestra el empleo total (línea azul) y cuál hubiera sido el empleo si hubiera seguido creciendo según la tasa de crecimiento promedio entre 2015 y abril de 2020.
La desaceleración de la población: el análisis del desempleo “qué pasaría si”
El siguiente gráfico muestra la población en edad de trabajar de Australia (mayores de 15 años) desde enero de 2015 hasta julio de 2023. La línea punteada es el crecimiento proyectado si hubiera continuado la tendencia previa a la pandemia.
La diferencia entre líneas es la disminución de la población en edad laboral que siguió a las restricciones de inmigración de Covid.
La población civil es 138,7 mil menos en julio de 2023 de lo que habría sido si las tendencias anteriores a Covid continuaran.
El siguiente gráfico muestra la evolución de la tasa de desempleo real desde enero de 1980 hasta julio de 2023 y la línea punteada es la tasa ‘Y si’, que se calcula asumiendo la tasa de participación máxima más reciente (registrada en julio de 2023 = 66,9 por ciento ), la población en edad de trabajar extrapolada (basada en la tasa de crecimiento entre 2015 y marzo de 2020) y el empleo real desde marzo de 2020.
Muestra cuál habría sido la tasa de desempleo dado el crecimiento real del empleo si la trayectoria de la población en edad de trabajar hubiera seguido las tendencias pasadas.
En esta publicación de blog: Los cierres de las fronteras externas en Australia redujeron la tasa de desempleo en alrededor de 2,7 puntos (28 de abril de 2022), proporcioné un análisis detallado de cómo calculé la tasa de desempleo hipotética.
Entonces, en lugar de la tasa de desempleo actual del 3,7 por ciento, la tasa habría sido del 4,4 por ciento en julio de 2023, dado el desempeño del empleo desde la pandemia.
El paro subió de 35.600 a 541.000 personas en julio de 2023
No está claro si este mes marca un punto de inflexión desde una actividad más fuerte y un desempleo (relativamente) bajo estable hacia un futuro peor por delante.
Hubo algo de ruido en los grupos de rotación en la Encuesta de este mes (un grupo de desempleo más alto reemplazó a un grupo más bajo), por lo que tendremos que esperar hasta el próximo mes para ver si eso importa.
Además, la caída de 0,1 puntos en la tasa de participación también significó que la tasa de desempleo aumentó menos que de otra manera. Es la segunda caída mensual consecutiva en la participación, lo que probablemente refleja la desaceleración de las oportunidades de empleo.
El siguiente gráfico muestra la tasa de desempleo nacional desde enero de 1980 hasta julio de 2023. La serie temporal más larga ayuda a enmarcar una perspectiva de lo que está sucediendo en la actualidad.
La infrautilización general de la mano de obra aumentó 0,2 puntos hasta el 10,1 % en julio de 2023
1. El subempleo se mantuvo sin cambios en 6,4 por ciento.
2. En total hay 929.9 mil trabajadores subempleados.
3. La tasa de subutilización laboral total (desempleo más subempleo) aumentó 0,2 puntos hasta el 10,1 por ciento.
4. Hubo un total de 1.470,8 mil trabajadores desempleados o subempleados.
El siguiente gráfico representa la tasa de subempleo ajustada estacionalmente en Australia desde abril de 1980 hasta julio de 2023 (línea azul) y la tasa general de infrautilización durante el mismo período (línea verde).
La diferencia entre las dos líneas es la tasa de desempleo.
El mercado laboral adolescente vuelve a contratarse en julio de 2023
Los adolescentes perdieron 4,6 mil empleos netos en julio, con una caída de 8,5 mil empleos a tiempo completo y un aumento de 3,9 mil a tiempo parcial.
La siguiente tabla muestra la distribución de la creación neta de empleo en el último mes y los últimos 12 meses por condición de tiempo completo/tiempo parcial y categoría de edad/género (15-19 años y resto).
Para poner la situación laboral de los adolescentes en un contexto de escala (en relación con su tamaño en la población), el siguiente gráfico muestra las proporciones de empleo-población para hombres, mujeres y el total de 15 a 19 años desde julio de 2008.
Puede interpretar este gráfico como una representación del cambio en el empleo en relación con la población subyacente de cada cohorte.
En términos de la dinámica reciente:
1. La proporción de hombres cayó 0,5 puntos en el mes.
2. La proporción de mujeres cayó 0,5 puntos.
3. La relación empleo-población adolescente total cayó 0,5 puntos en el mes.
Conclusión
Mi advertencia mensual estándar: siempre debemos tener cuidado al interpretar los movimientos de mes a mes dada la forma en que se construye e implementa la Encuesta de población activa.
Mi evaluación general es:
1. El resultado de julio muestra una situación de debilitamiento (aunque la rotación en la muestra contribuyó un poco a ello).
2. Cayó el empleo (particularmente a tiempo completo) y el paro subió hasta el 3,7 por ciento (+0,2 puntos).
3. Ahora hay un 10,1 por ciento de la población en edad de trabajar disponible y dispuesta que se está desperdiciando de una forma u otra, ya sea desempleada o subempleada. Ese grado de mano de obra ociosa significa que Australia no está realmente cerca del pleno empleo a pesar de las afirmaciones de los principales comentaristas.
4. Como señalé ayer, el crecimiento de los salarios está disminuyendo y es modesto. Veremos el próximo mes si este debilitamiento es, de hecho, una tendencia consistente con otros indicadores (ventas minoristas, etc.).
5. Dado que la inflación ha estado en declive desde septiembre pasado y que no hay presión salarial, no hay razón para que las políticas estén tratando de empujar a las personas al desempleo.
Eso es solo un acto de bastardía y fanatismo ideológico.
Ya es suficiente para hoy!
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William Mitchell – Modern Monetary Theory