Los estadounidenses dicen que la economía es la problema más importante de cara al país. Pero los principales titulares que cubren el último informe de empleo de agosto hacen todo lo posible por restar importancia a esta preocupación. El New York TimesEl titular que cubrió la noticia fue: “Informe de empleo de agosto: el crecimiento del empleo en Estados Unidos continúa”, pero la realidad económica es mucho menos alegre.
Claro, el informe de empleo superó la estimación de consenso de los economistas. Pero esa mirada de alto nivel a los datos no aborda cuestiones subyacentes profundamente sentidas por muchos estadounidenses y que resultan evidentes con un mayor escrutinio. Y estos problemas no terminarán a menos que las políticas fuera de DC mejoren sustancial y rápidamente.
El mes pasado, 187.000 puestos de trabajo se agregaron, según el encuesta de nómina, frente a los 170.000 previstos. Pero los empleos agregados en los dos meses anteriores se revisaron a la baja en un acumulado de 110.000 empleos, lo que llevó los empleos netos agregados en agosto a sólo 77.000. Esto extiende una tendencia actual de revisiones a la baja durante los últimos meses.
De acuerdo con la encuesta de Hogaresla tasa de desempleo, un débil indicador de la fortaleza del mercado laboral, saltó sustancialmente del 3,5% al 3,8%. Sumado a las noticias de un lento crecimiento salarial de apenas 0,2% el mes pasado, existe una creciente preocupación entre los estadounidenses que intentan llegar a fin de mes.
Sabemos que la mayor tasa de desempleo no se debe a que haya muy pocos empleos disponibles. El número de ofertas de trabajo ha sido casi el doble la de los desempleados durante mucho tiempo, aunque disminuyendo rápidamente. En cambio, la tasa más alta sugiere una economía lenta en la que hay más desempleados o puestos de trabajo fantasmas de empresas que no tienen intención de contratar pero que quieren medir el interés y la competencia.
Hay algunas buenas noticias. El mano de obra aumentó en 736.000, lo que aumentó la tasa de participación al 62,8% en agosto. Esta es la tasa más alta desde febrero de 2020, justo antes de los cierres en respuesta a la pandemia de COVID-19.
Más gente ingresando a la fuerza laboral y mayores tasas de participación parecen prometedores. Sin embargo, el aumento de la fuerza laboral fue una combinación de 222.000 personas más empleadas y las otras 514.000 personas que quedaron desempleadas. Y a mayor profundidad, quedan 4,2 millones de adultos más no en la fuerza laboral en comparación con febrero de 2020.
Muchas de estas personas han estado desempleadas durante años, por lo que obtener empleo podría ser difícil debido a la falta de señales de productividad en su currículum, además de que los empleadores enfrentan una economía estancada.
El aumento de la tasa de desempleo, el deslucido crecimiento salarial y la posibilidad de que haya puestos vacantes sin cubrir apuntan a un mercado laboral débil. Agreguemos la estanflación en curso, ya que La inflación demasiado alta continúay los estadounidenses están, con razón, preocupados por el futuro.
Alguno culpa a la Reserva Federal por esta debilidad debido a su lucha por reducir la inflación después de crearla. Sin embargo, Milton Friedman desmintió hace décadas este equilibrio entre una inflación más baja y una tasa de desempleo más alta. Específicamente, no existe una compensación a largo plazo entre los dos, por lo que la Reserva Federal debe centrarse en el mandato único de estabilidad de precios.
La Reserva Federal ha estado trabajando para combatir la inflación elevando su objetivo de tasa de interés a un máximo de varias décadas del 5,5% y reduciendo lentamente su inflado balance. Esta es la razón por la que hemos visto cómo las tasas de préstamos hipotecarios y de préstamos para automóviles se disparan a máximos de varias décadas. Estas tasas más altas perturban significativamente los mercados de automóviles nuevos y de vivienda.
Pero este es el desplome resultante después del “auge” artificial pospandémico a medida que el dinero nuevo circula por toda la economía y las tasas de interés manipuladas crean malas inversiones. Sentimos la mayor tasa de inflación el año pasado debido a las acciones de la Reserva Federal, cercana al 9%, y ahora es aproximadamente un tercio de esa tasa, pero sigue siendo aproximadamente un 50% más alta que su objetivo de inflación promedio flexible del 2%.
El La Reserva Federal ha declarado que puede aumentar aún más los tipos de interés. Y creo que se verá obligado a elevar su tasa objetivo a alrededor del 6% antes de que termine este ciclo de alzas. Pero simplemente aumentar esta tasa no será suficiente para frenar la inflación por mucho tiempo si el gasto deficitario del Congreso sigue sin control. Esto obligará a la Reserva Federal a monetizarlo para evitar ejercer más presión sobre el Congreso para que ponga en orden su irresponsable casa fiscal.
El presidente Biden y los demócratas en el Congreso empeoraron esta situación con la aprobación del mal llamado Ley de reducción de la inflación, que probablemente cueste alrededor de cuatro veces la estimación inicial de 300 mil millones de dólares en una década. Su gasto despilfarrador, junto con el gasto excesivo de los republicanos antes que ellos, ha llevado a una crisis fiscal, la amenaza nacional más importante.
Es poco probable que el Congreso realice las reformas necesarias en los principales impulsores del déficit de los programas de gasto obligatorio como la Seguridad Social y Medicare debido a la búsqueda de rentas en la política. Esto probablemente provocará que la Reserva Federal no reduzca su balance lo suficiente como para detener la inflación. Más bien, la Reserva Federal probablemente optará por aumentar su balance, ejerciendo más presión inflacionaria sobre la economía cuando eso es lo último que necesita.
Una medida vital de la economía conocida como producto interno bruto real, el promedio real del producto interno bruto y el ingreso interno bruto, ha disminuido en tres de los últimos seis trimestres. Si bien no quiero que haya un aterrizaje forzoso, esta es la situación en la que los planificadores centrales del Congreso gastan y gravar demasiado, presidente biden regular demasiado y la Reserva Federal imprimir demasiado nos han abandonado.
El gobierno hará esfuerzos para corregir estos fallos gubernamentales, pero no debemos redoblar los errores del pasado. Aprendamos de estos fracasos y recordemos la lección más reciente de la década de 1980: el presidente Reagan recortó las regulaciones, el Congreso aprobó recortes de impuestos (pero gastó demasiado) y el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, recortó el balance.
Inicialmente, los recortes al balance de la Reserva Federal contribuyeron a un aumento vertiginoso de las tasas de interés de dos dígitos y la economía sufrió una recesión de doble caída. Sin embargo, después, la economía pudo recuperarse de los obstáculos anteriores de presidentes anteriores, miembros del Congreso y la Reserva Federal, lo que dio lugar a un largo período de prosperidad económica, que a menudo se denomina la Gran Moderación.
Lo que tenemos hoy es una economía en la que el gobierno está creciendo y los mercados no tanto. Esto debe revertirse. Cuando los trabajadores, empresarios y empleadores son libres de participar en transacciones voluntarias, la competencia prospera, la innovación florece y los recursos se asignan de manera eficiente.
Además, los mercados libres promueven la elección del consumidor y la libertad personal. Cuando se eliminan las intervenciones gubernamentales, como el gasto excesivo, las regulaciones excesivas y los impuestos elevados, los mercados pueden funcionar de manera más eficiente y responder dinámicamente a las condiciones económicas cambiantes.
Lograr el equilibrio adecuado entre las funciones gubernamentales limitadas constitucionalmente y preservar la libertad de los mercados es crucial para lograr una economía vibrante y próspera.
El creciente desempleo, el estancamiento de los salarios y el espectro de la inflación requieren un enfoque multifacético. Aumentar las tasas de interés no ha sido suficiente. El gobierno debe centrarse en políticas fiscales y monetarias responsables, incluida la reducción del gasto público, la solución de regulaciones e impuestos onerosos y un recorte sustancial del balance de la Reserva Federal.
Los estadounidenses todavía están sufriendo y no hay tiempo que perder en evaluar agresivamente estas medidas que causan tensión económica para que la gente pueda volver a prosperar en lugar de simplemente “lograrlo”.
Vance Ginn, Ph.D.., es presidente de Ginn Economic Consulting, economista jefe o miembro principal de varios estudios estatales en todo el país, presentador del programa Let People Prosper Show y anteriormente director asociado de política económica de la Oficina de Gestión y Presupuesto de la Casa Blanca, 2019-20. . Síguelo en X.com en @VanceGinn.