ECONOMÍA

Surgen nuevas preguntas sobre las perspectivas de un recorte de tipos en junio

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Las previsiones de que la Reserva Federal empezará a recortar los tipos de interés en junio sufrieron otro golpe después de la publicación relativamente firme del lunes. datos de encuestas manufactureras de marzo. Los mercados todavía están descontando probabilidades moderadas de que la flexibilización comience a finales del segundo trimestre, pero los datos entrantes brindan más apoyo para retrasar nuevamente la fecha de un giro de política moderada más adelante.

El último tema de conversación: el sufrido sector manufacturero estadounidense parece, finalmente, estar recuperándose, según datos de encuestas. El PMI manufacturero del ISM superó la marca neutral de 50 en marzo, lo que marcó la primera expansión del sector desde 2022. Esto podría ser ruido, por supuesto, pero por el momento las perspectivas de recuperación son las más alentadoras en varios años, según esto. encuesta.

“Si la contracción de la actividad manufacturera ha terminado, demasiado pronto para decirlo, y las presiones sobre los precios están aumentando en el sector manufacturero, lo que parece haber estado sucediendo durante los últimos tres meses, entonces esto tendría implicaciones para la trayectoria de las tasas de interés en 2024. » dice Conrad DeQuadros, asesor económico senior de Brean Capital.

Mientras tanto, utilizar como guía el rendimiento del Tesoro estadounidense a dos años, sensible a las políticas, todavía sugiere que el mercado de bonos tiene un sesgo moderado. El rendimiento a 2 años cerró ayer (2 de abril) en 4,70%, cerca de un máximo de cuatro meses, pero todavía está muy por debajo del rango actual de 5,25% a 5,50% para la tasa de fondos de la Reserva Federal, lo que sugiere que el mercado continúa. para descontar las altas probabilidades de un recorte de tipos en el corto plazo.

La advertencia, por supuesto, es que el rendimiento a 2 años ha estado anticipando un recorte de tasas durante más de un año, solo para demostrar que estaba equivocado mes tras mes. ¿Es esta vez diferente? El argumento se está debilitando, según datos económicos recientes, que siguen sugiriendo que prevalece un sesgo de crecimiento en Estados Unidos.

La Fed de Atlanta modelo PIBNow, por ejemplo, estima (al 1 de abril) que el informe inicial del PIB del primer trimestre de este mes mostrará que la producción se expandió un 2,8% (tasa anual real desestacionalizada). Aunque está muy por debajo del ritmo del cuarto trimestre, un aumento del 2,8% (si es correcto) indica un aumento sólido, e implica que los recortes de tipos pueden ser prematuros.

Sin embargo, Futuros de fondos federales Todavía anticipan una probabilidad moderada de que el banco central comience a recortar en junio.

Sin embargo, nuevos comentarios de funcionarios de la Fed dejan más lugar a dudas sobre el momento de la flexibilización de la política monetaria. La variable crítica, por supuesto, es la inflación, y las actualizaciones recientes sugieren que la presión sobre los precios sigue siendo rígida y, por lo tanto, el avance hacia el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal llegará más tarde de lo esperado recientemente.

“Sigo pensando que el escenario más probable es que la inflación continúe su trayectoria descendente hasta el 2% con el tiempo. Pero necesito ver más datos para aumentar mi confianza”. dice La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, en comentarios preparados ayer (2 de abril). «No espero tener suficiente información en el momento de la próxima reunión del FOMC para tomar esa determinación».

¿Es hora de descartar junio como punto de partida para los recortes? Todavía no, pero está disminuyendo la probabilidad de que en dos meses comience un giro moderado. Quizás el informe de nóminas de marzo del viernes (5 de abril) proporcione nueva claridad. Los economistas esperan una racha más suave de contratación, pero aún lo suficientemente fuerte como para mantener la economía en marcha, según el pronóstico de consenso a través de Econoday.com.

«Si bien junio no está descartado, la convicción del mercado de que la Reserva Federal realizará un primer recorte para entonces se está desvaneciendo», aconsejar Estrategas de ING, incluido Benjamin Schroeder, en una nota de investigación. «En las próximas semanas podemos esperar que algunos portavoces de la Fed sigan expresando su opinión sobre los recortes de junio, pero al final los datos serán el factor decisivo».


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Una información de The Capital Spectator

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