Cambiando el tono sobre la tokenización


Las empresas están encontrando valor al colocar activos del mundo real en blockchains.

Durante años, la tokenización (crear una representación digital de un activo tangible como los bienes raíces) fue solo una palabra de moda en el sector financiero. Pero últimamente, cada vez más empresas lo están haciendo realidad incorporándolo a sus estrategias de finanzas corporativas (es decir, contratos inteligentes, monedas estables y letras del Tesoro estadounidenses tokenizadas).

La apuesta es que después de dos años de turbulencia económica e inflación persistente, la tokenización puede ayudar a aumentar la liquidez, facilitar pagos más rápidos, reducir costos y mejorar la gestión de riesgos. Y aunque las empresas de renombre todavía se encuentran en las primeras fases de adopción de esta tecnología Web3, ya se jactan de casos de uso viables.

Mire el nuevo programa piloto de Citi con la empresa de logística global Maersk. El tercer banco más grande de EE. UU. tokenizó un contrato inteligente para que cumpliera el mismo propósito que las garantías bancarias y las cartas de crédito, reduciendo los tiempos de procesamiento de transacciones «de días a minutos».

En términos generales, la empresa predice que los activos tokenizados se multiplicarán por 80 en los mercados privados y alcanzarán un valor de casi 4 billones de dólares para 2030.

«Asociaciones como la realizada por Citi y Maersk son un importante paso adelante para mostrar el potencial de la tokenización para agilizar la gestión de efectivo y la financiación del comercio», dice Paul Turner, director ejecutivo con sede en Abu Dhabi del proveedor de tecnología financiera de activos múltiples Capex.

Visa también está probando la tokenización. En septiembre, el gigante de los pagos se asoció con Paysafe en Londres para integrar un servicio de tokenización que, según espera, protegerá mejor a los clientes.

Ese mismo mes, Visa lideró una ronda de financiación de 12,5 millones de dólares para Agrotoken. La startup con sede en Argentina se promociona como la primera plataforma en convertir granos físicos en una contraparte digital mediante tokenización.

Como otros activos del mundo real [RWAs], el grano pasa de ser un “activo del mundo real” a un instrumento de inversión. Una vez que la propiedad se registra en la cadena de bloques, se vuelve negociable y puede dividirse en fracciones o mantenerse de forma segura.

«Hay un gran revuelo en torno al deseo de tener activos tokenizados del mundo real en la cadena», dice Richard Johnson, director ejecutivo de Texture Capital, un corredor de bolsa especializado en activos tokenizados.

En el caso de Agrotoken, los agricultores pueden intercambiar su grano tokenizado por cosas como suministros, maquinaria o combustible. Los “grain tokens” también pueden usarse para generar una garantía para solicitar préstamos, canjearlos por moneda local o como cobertura contra la inflación.

Los proyectos de tokenización también están despegando en la antigua empresa de Johnson, Société Générale. El banco multinacional francés, donde alguna vez fue jefe de servicios electrónicos cuantitativos, está «ocupado poniendo más activos institucionales en cadena». En diciembre, SocGen acaparó los titulares cuando su moneda estable basada en Ethereum, el EUR CoinVertible, comenzó a cotizar en el intercambio europeo de criptomonedas Bitstamp.

Posteriormente, la división de gestión de activos de la firma de seguros AXA, con sede en París, utilizó la moneda estable SocGen para comprar bonos verdes tokenizados por valor de 5 millones de euros (5,4 millones de dólares). Según AXA, este formato refuerza la transparencia y la trazabilidad, y acelera las transacciones y liquidaciones.

También en diciembre, DWS Group (anteriormente Deutsche Asset Management) confirmó su asociación con la empresa blockchain Galaxy Digital para lanzar una moneda estable denominada en euros que «acelerará la adopción masiva de activos digitales y la tokenización» en el mercado.

Escenarios como estos inspirarán a más ejecutivos de alto nivel a adoptar la tokenización en 2024, si aún no lo han hecho, dice Caitlin Long, fundadora y directora ejecutiva de Custodia Bank. «Todos los directores ejecutivos de los bancos saben que esta tecnología está por llegar y, si no la están planificando ahora, ya están atrasados», añade. «Mire lo que hacen, no lo que dicen».

Entre los nuevos casos de uso, muchos de ellos giran en torno a dólares tokenizados, que pueden servir como equivalente de efectivo para fines contables y de cobertura de liquidez. Uno de los beneficios importantes de los dólares tokenizados es que son programables y «pueden integrarse en todo tipo de aplicaciones de software, incluidos contratos inteligentes e inteligencia artificial», explica.

Los valores tokenizados también son útiles debido a que se cree que su margen de error es más estrecho. «Siempre me sorprenden las imprecisiones en las listas de accionistas o tenedores de bonos de las empresas», dice Long. «La tokenización ayudará a corregir esas imprecisiones y al mismo tiempo reducirá los costos».

Economías simbólicas

Los observadores de la tendencia de la “economía simbólica” dicen que actitudes encontradas podrían posiblemente obstaculizar el impulso de la adopción generalizada. Por un lado están defensores como Larry Fink de BlackRock. El 12 de enero, el director ejecutivo de la empresa de gestión de activos más grande del mundo elogió a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) por aprobar finalmente un fondo cotizado en bolsa de bitcoins, o ETF, después de años de idas y venidas.

iShares Bitcoin Trust de BlackRock estuvo entre los ETF criptográficos que hicieron su debut comercial en los EE. UU. el mes pasado. Fink ahora quiere que los ETF de Ethereum obtengan la aprobación de la SEC, pero hasta ahora, la agencia dirigida por Gary Gensler se ha negado.

«Estos ETF son pasos hacia la tokenización, y creo que hacia allí nos dirigimos», dijo Fink en una aparición televisiva.

En contraste, está el director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, quien dijo a los legisladores durante una audiencia en el Senado el 6 de diciembre que «siempre se ha opuesto profundamente a las criptomonedas, bitcoins, etc.»

Dimon no especificó si el «etcc» incluía toda la tokenización, pero vale la pena señalar que su empresa afirma manejar mil millones de dólares en transacciones diarias en su red privada blockchain.

Este tono «caliente y frío» subraya una falta de enfoque en la utilidad de la tecnología, dice Jack O’Holleran, director ejecutivo de la startup blockchain Skale Labs, con sede en San Francisco. «La belleza de web3 es que aporta poder, transparencia y propiedad a los usuarios y trabajadores de redes y mercados», añade. «La Web3 sucederá con o sin el apoyo de los líderes de la banca centralizada».

En el extranjero, es una vibra diferente. En una visita reciente al evento Token 2049 en Singapur, O’Holleran notó que se alienta activamente a sus homólogos de Asia y el Pacífico a adoptar la tokenización.

Los «proyectos de APAC» disfrutan de un «ecosistema innovador, marcos regulatorios de apoyo y una comunidad vibrante que fomenta activamente las iniciativas de blockchain y tokenización», dice. “Estados Unidos se está quedando atrás en la carrera por hacerse con la cuota de mercado global de Web3. Espero que esto cambie”.

Turner de Capex comparte un sentimiento similar. «El panorama regulatorio de Estados Unidos todavía está evolucionando, con varias agencias supervisando diferentes aspectos, lo que genera incertidumbre y obstaculiza la claridad de las directrices de implementación», añade. «El gran tamaño de la economía estadounidense y sus mercados financieros podrían obstaculizar los incentivos para ser pioneros en esta área».

Mientras tanto, señala Turner, países como Singapur son «más proactivos y apoyan los marcos regulatorios para la tokenización en un intento por atraer nuevas empresas y empresas para explorar la tecnología y convertirse en un centro global para la industria».

En noviembre, la Autoridad Monetaria de Singapur lanzó varios pilotos de tokenización. La campaña atrajo a importantes firmas estadounidenses, entre ellas Citi, T. Rowe Price Associates, Fidelity International, BNY Mellon, Franklin Templeton, Apollo y, sí, incluso JPMorgan Chase.

La UE también se está preparando para la tokenización, dice Johnson, citando a los reguladores «que están elaborando un nuevo libro de reglas». En mayo, la UE adoptó su Ley de Mercados de Criptoactivos (MiCAR), estableciendo un marco general para los mercados de criptoactivos en toda la región.

Eso es positivo, dice Johnson, «mientras que aquí en Estados Unidos, el mantra ha sido que [regulators] No necesito reglas nuevas. «Creo que eso está mal».

Los escépticos también citan los acontecimientos turbios en algunas de las empresas más destacadas de la industria de la criptografía. En 2022, se produjo el “fiasco” de 32.000 millones de dólares, como lo llama Johnson, que envolvió al criptoexchange FTX.

Menos de un año después, el emisor de la moneda estable Terraform Labs colapsó y el prestamista de criptomonedas Celsius sufrió una quiebra de 4.700 millones de dólares. Y, al igual que Sam Bankman-Fried de FTX, el fundador y ex director ejecutivo de Celisus, Alex Mashinsky, enfrentó cargos de fraude.

La seguridad en cadena también es un problema. Según una investigación de la empresa de blockchain CertiK, el año pasado desaparecieron más de 1.800 millones de dólares en activos digitales. Eso es alto, a pesar de una caída del 51% desde 2022, cuando las pérdidas por hackeos y otros incidentes ascendieron a 3.700 millones de dólares.

Para Betsabe Botaitis, directora financiera del desarrollador de software blockchain Hedera, el consejo es simple: “Prioriza las medidas de ciberseguridad para proteger los activos y la información sensible de tu empresa”.

“Los directores financieros deben comenzar a darse cuenta de que sus empresas, tarde o temprano, utilizarán activos digitales como parte integrada de sus operaciones”, dice Botaitis. Sus equipos «deberán anticipar y estar preparados para contabilizar e informar sobre cualquier posición de activos digitales».

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