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El BCE comenzará a recortar los tipos de interés en el segundo trimestre

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El euro, preparado para un cambio fundamental

El Banco Central Europeo recortará las tasas en el segundo trimestre del año y continuará recortando los costos de endeudamiento durante la segunda mitad del año, si hay que creer en la reciente retórica del banco central. Los mercados financieros ciertamente piensan que este es el escenario más probable y eso va a pesar sobre el euro en las próximas semanas y meses.

Se prevé que la inflación de la zona del euro seguirá cayendo

Las últimas proyecciones del personal técnico del BCE sugieren que la inflación seguirá cayendo aún más en los próximos meses y trimestres, y se prevé que la inflación energética se mantendrá en territorio negativo durante la mayor parte de 2024, mientras que se espera que la inflación alimentaria disminuya fuertemente del 10,9% en 2023 al una media del 3,2% en 2024′. Ahora que las presiones sobre los precios están retrocediendo rápidamente, el Banco Central Europeo ha adquirido ahora confianza y flexibilidad sobre el momento de su primer recorte de tipos de interés.

Euro inflación medida por el IAPC de la zona

Fuente: Banco Central Europeo

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El crecimiento de la zona del euro seguirá siendo tibio este año

Según diversos pronosticadores oficiales, el crecimiento de la zona del euro seguirá siendo débil este año, y las últimas proyecciones del BCE sugieren una tibia recuperación del 0,6% para 2024. Datos recientes mostraron que la economía de la zona del euro se expandió en un 0,4% revisado a la baja en 2023 , obstaculizado por la débil demanda y los elevados costos de endeudamiento. El estado miembro más grande de la zona del euro, y el anterior motor de crecimiento del bloque de 19 miembros, Alemania, no ha podido impulsar la actividad económica a niveles parecidos a sus niveles anteriores y se prevé que crecerá solo un 0,2% en 2024. Comentarios recientes de German Economic El Ministro Robert Habeck sugiere que la economía se encuentra «en aguas difíciles y que Alemania está saliendo de la crisis «más lentamente de lo que esperábamos», lo que aumenta los temores de que la economía alemana se esté estancando. El gobierno alemán pronosticó originalmente un crecimiento del PIB del 1,3% en 2024. La economía alemana se ha visto muy afectada por el débil crecimiento de las exportaciones debido a la menor demanda mundial y su anterior dependencia del petróleo y el gas rusos. Alemania dejó de importar petróleo y gas rusos a finales de 2022 después de que Rusia invadiera Ucrania.

¿Comenzará el BCE a recortar tipos en junio?

En la última reunión de política monetaria del BCE en marzo, la presidenta Christine Lagarde admitió que, si bien el Consejo de Gobierno no ha discutido recortes de tipos, ha comenzado a «discutir la reducción de nuestra política restrictiva». Lagarde también añadió que el banco central está avanzando en llevar la inflación hacia el objetivo. ‘Y como resultado tenemos más confianza. Pero no tenemos suficiente confianza y claramente necesitamos más evidencia, más datos… Sabremos un poco más en abril, pero sabremos mucho más en junio”. Esta referencia a la reunión de junio generó expectativas en el mercado de un recorte de tipos al final del salto del primer semestre. Los mercados financieros muestran actualmente un 64% de posibilidades de un movimiento de 25 puntos básicos en la reunión del 6 de junio, mientras que el mercado está actualmente indeciso si el BCE recortará tres o cuatro veces este año.

BCE – Distribución de probabilidad

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Fuente: Refinitiv, elaborado por Nick Cawley

Con la inflación cayendo aún más y con un crecimiento débil en el mejor de los casos, el BCE iniciará el proceso de desmantelamiento de su política monetaria restrictiva en la reunión de junio, con una posibilidad muy real de un recorte adicional en la reunión de julio, antes de que comience la temporada navideña de agosto. El BCE no será el único banco central importante que comenzará a reducir los costos de endeudamiento este año, pero es muy probable que sea el primero y esto dejará al euro vulnerable a episodios adicionales de debilidad en los próximos meses.

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