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Perspectivas técnicas del dólar estadounidense para el segundo trimestre: el USD sigue siendo compatible

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Cesta de dólares estadounidenses (DXY)

El punto de referencia generalmente aceptado para el desempeño de Estados Unidos, la cesta del dólar estadounidense, ha disfrutado de un excelente comienzo de año. El dólar se fortaleció a medida que unos datos sólidos revirtieron las agresivas expectativas de recortes de tipos anteriores. La acción de los precios recibió un impulso tardío en marzo a pesar de que la Reserva Federal emitió un mensaje más moderado y mantuvo su proyección de tres recortes de tipos en 2024.

El índice cotiza por encima de la media móvil simple de 200 días hacia 104,70 y el retroceso de Fibonacci del 61,8% de la liquidación de finales de 2023.

Gráfico diario de la cesta de dólares estadounidenses (DXY)

Fuente: TradingView, preparado por Richard Snow

EURUSD

El EUR/USD se debilitó en el primer trimestre a medida que se desarrollaron aún más los resultados económicos contrastantes entre la UE y los EE.UU. Además, el dólar se beneficia de un diferencial superior de tasas de interés que tiende a beneficiar a las monedas de mayor rendimiento durante períodos de baja volatilidad, ya que los inversores buscan pedir prestado monedas de menor rendimiento para invertir en monedas de mayor rendimiento. Esto es más evidente en el USD/JPY, pero se aplica el mismo principio, ya que quienes buscan monedas de mayor rendimiento tienden a pasar por alto el euro.

Después de encontrar resistencia en 1,1033 y 1,1140, el par cayó y encontró soporte en 1,0724. Los alcistas del euro intentaron recuperarse, pero no lograron volver a probar el máximo anual y posteriormente bajaron hasta las últimas semanas del trimestre.

1,0724 sigue siendo un nivel clave para el EUR/USD en el segundo trimestre, ya que representa un obstáculo para continuar con las ventas. Los cuadrados rojo y azul trazan un rango aproximado basado en el movimiento trimestral promedio tomado de los dos últimos trimestres. Dadas las perspectivas bajistas del euro y alcistas del dólar, los movimientos a la baja parecen más destacados, con 1,0656 como primer nivel objetivo y 1,0450 destacando un nivel consistente con una importante liquidación, así como con el mínimo de finales de 2023.

Sin embargo, durante este período incierto en el que los bancos centrales no están seguros de cuándo recortarán las tasas, no se espera que los movimientos cambiarios se desarrollen en línea recta. Por tanto, los niveles de interés al alza aparecen en 1,0929 seguido de 1,1033 (zona de resistencia anterior). Un movimiento por encima de 1,1100 hacia 1,1140 invalidaría la perspectiva trimestral bajista.

Gráfico semanal EUR/USD

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Fuente: TradingView, preparado por Richard Snow

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GBP/USD

La libra esterlina es una de las que mejor se ha comportado frente al dólar estadounidense este año, y apenas registró una caída en el primer trimestre después de haber presenciado la liquidación posterior a las NFP. Por lo tanto, las perspectivas para el GBP/USD son menos bajistas que para otras monedas importantes. El Banco de Inglaterra (BoE) se posicionó al final del grupo en lo que respecta a recortes de tasas de interés, después de haber luchado contra una inflación persistentemente alta. Esto ayudó a mantener la libra respaldada. Sin embargo, las previsiones de febrero del Banco anticipaban que la inflación se reduciría al 2% a mediados de año, con lo que su trayectoria de recortes de tipos estaría más en línea con la de EE.UU. y la UE.

La libra esterlina se ha mantenido bien frente al dólar, con un tipo bancario del 5,25%, que coincide con la banda inferior del tipo de los fondos federales (5,25% – 5,5%). En el gráfico semanal siguiente, se aplicó la misma proyección, trazando posibles movimientos alcistas y bajistas derivados del movimiento promedio de los dos últimos trimestres.

A la baja, el obstáculo inicial a superar es el nivel de 1,2520 desde el mínimo de febrero. Si la inflación se acelera rápidamente como se proyecta, se abre un camino hacia 1,2250, con 1,2295 (nivel del 50% de Fib de la principal caída de 2021-2022) como posible nivel de consideración por delante.

Los niveles alcistas destacados incluyen el retroceso del 61,8% de Fibonacci en 1,2756, seguido por el marcador de 1,2960, que invalidaría una perspectiva bajista del GBP/USD.

Gráfico semanal del GBP/USD

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Fuente: TradingView, preparado por Richard Snow

USD/JPY

El USD/JPY ha sido probablemente el par de divisas más publicitado en el primer trimestre debido a la trascendental decisión de los funcionarios del Banco de Japón (BoJ) de alejarse de las tasas de interés negativas. Los signos de inflación persistentemente alta, junto con el crecimiento salarial más rápido observado en los últimos 30 años, envalentonaron al Banco para finalmente subir las tasas de interés. Sin embargo, la medida no fortaleció el yen y, de hecho, provocó un mayor deterioro en el valor de la moneda local. Una economía en apuros y un entorno externo difícil limitan la medida en que el Banco puede aumentar los aumentos existentes, lo que significa que la «desconexión del carry trade» parece fuera de la vista por ahora.

El USD/JPY es un par lleno de riesgos cada vez que alcanza o supera el marcador de 150,00 a medida que aumenta la amenaza de intervención cambiaria. Los representantes del Ministerio de Finanzas tienden a expresar su descontento por el tipo de cambio cada vez que ronda el nivel de 150,00 para sofocar el optimismo alcista.

Por lo tanto, la subida del USD/JPY puede ser de corta duración y sigue siendo una operación muy arriesgada por encima de 150,00. Sin embargo, las proyecciones alcistas basadas en movimientos trimestrales de los últimos dos trimestres presentan un ambicioso movimiento superior a 160,00 pero, en realidad, cada movimiento de 100 pips por encima de 150,00 parece más improbable.

Por último, un dólar fuerte también limita el potencial bajista del par, lo que significa que, en ausencia de una intervención cambiaria de Tokio, el USD/JPY podría favorecer un rango alrededor de 146,56 y 152,00 en el segundo trimestre. Durante la reunión del FOMC, fuentes de Japón sugirieron que el BoJ podría subir sus tipos una vez más, ya sea en julio u octubre, pero estos quedan fuera del horizonte de pronóstico para este informe y pueden tener un efecto limitado sobre el par.

Gráfico semanal USD/JPY

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Fuente: TradingView, preparado por Richard Snow

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