Con tasas de interés de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años cercanas al 5%, más del triple de los niveles de hace dos años, los rendimientos de los bonos vuelven a ser atractivos. Si los factores fundamentales que los impulsan no han cambiado drásticamente, entonces es posible que las tasas de interés caigan y los precios de los bonos se recuperen ahora que el temor a la inflación ha pasado.
SINGAPUR – Los dos últimos años han sido catastróficos para los inversores en bonos del Tesoro estadounidense. Según una medida, 2022 fue el peor año para estos inversores desde 1788. Los precios de los bonos están a punto de caer nuevamente en 2023, lo que será la primera vez en la historia de Estados Unidos que caigan durante tres años consecutivos.
Pero ahora el “dinero inteligente” está volviendo a aparecer. Con tasas de interés de los bonos del Tesoro a diez años cercanas al 5%, más del triple de los niveles de hace dos años, los rendimientos son atractivos. Si los factores fundamentales que los impulsan no han cambiado drásticamente, entonces es posible que las tasas de interés caigan y los precios de los bonos se recuperen ahora que el temor a la inflación ha pasado.
Eso es un gran si, por supuesto. Pero considere esos fundamentos. La tasa de interés de los bonos debe reflejar la tasa de interés real natural o neutral subyacente, más la inflación esperada durante el período de tenencia. Una serie de medidas muestran que la inflación se está ejecutando en alrededor de 3%, desmintiendo las advertencias de un período de alta inflación crónica que excede drásticamente el objetivo del 2% de la Reserva Federal. La “tasa de equilibrio” de los títulos del Tesoro indexados a la inflación apunta de manera similar a una inflación esperada inferior al 3% durante los próximos diez años.
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