La tecnología volvió con fuerza en el primer cuarto. Las acciones tecnológicas subieron al comienzo del año, ya que la comunidad inversora regresó a la golpeada área de crecimiento inmediatamente después de su peor año desde 2008. A pesar de una gran cantidad de quiebras bancarias y temores de una recesión inminente, el Nasdaq Composite de tecnología pesada concluyó el viernes su mejor trimestre desde 2020, registrando una ganancia del 16,77%. Algunos inversionistas dicen que la derrota del año pasado posicionó al sector para un rebote largamente esperado, y el caos que se desató en el sector bancario el mes pasado sugirió a algunos que el ciclo de aumento de castigo de la Reserva Federal a las acciones de crecimiento dependientes de tasas más bajas podría estar llegando a su fin. .IXIC YTD montaña Nasdaq registra el mejor trimestre desde 2020 Pero a pesar del desempeño estelar de la tecnología, las aguas turbulentas persisten con una imagen macro incierta, y las preguntas se ciernen sobre el alcance de estas acciones. Eso ha dejado a algunos inversores preguntándose dónde encontrar gangas, o valor, en los próximos meses. "Lo que hay en estas acciones es una gran expectativa de que el entorno macroeconómico no se va a debilitar, y eso, en mi opinión, es una propuesta arriesgada", dijo el lunes el analista de Rosenblatt, Barton Crockett, al programa "Squawk on the Street" de CNBC. Dada esta configuración, los grandes inversores dicen que la selección de acciones en el segundo trimestre una vez más no es una tarea fácil, y se reduce a apostar por nombres a largo plazo con impulsores de crecimiento para capear otro período volátil. Encontrar valor en las grandes tecnológicas Las acciones de las grandes tecnológicas reinaron como las estrellas más importantes del primer trimestre después de que el ciclo de alzas del banco central hiciera frente a una revisión de la realidad esperada desde hace mucho tiempo. Después del peor año para la tecnología desde 2008, muchos inversores cuestionaron si el mercado podría subir más en el nuevo año sin la cooperación del sector. Pero estos incondicionales demostraron que muchos escépticos estaban equivocados. Nombres como Apple, Microsoft y Amazon ganaron alrededor de un 27%, 20% y 23% en el primer trimestre, respectivamente, debido a que los rendimientos bajaron. Los inversionistas acudieron en masa a estos llamados refugios seguros para capear la volatilidad bancaria debido a sus sólidos balances, ganancias predecibles y un crecimiento confiable del flujo de caja libre. AAPL YTD montañas de acciones de Apple en lo que va de 2023 Estos gigantes también se beneficiaron de la creciente esperanza de una pausa en las alzas de tasas, dijo Paul Meeks, gerente de cartera de Independent Solutions Wealth Management. A pesar del aumento de las acciones y una desaceleración en su crecimiento que alguna vez pareció ilimitado, los inversores como la gerente de cartera de Advisors Capital Management, JoAnne Feeney, mantuvieron o agregaron posiciones en tecnología de mega capitalización. Feeney, que posee la mayoría de los nombres "FAANG" en las carteras que administra, citó su exposición a lo que ella llama "motores de crecimiento de varios años". "Esperábamos que cuando las probabilidades de recesión se volvieran realmente preocupantes, habría una carrera hacia la tecnología", dijo. "¿Dónde vas a obtener crecimiento en una cartera si no posees empresas que tengan el potencial de crecer incluso durante una recesión cíclica?" El surgimiento de la inteligencia artificial sirvió como otro catalizador importante para los principales nombres tecnológicos, ya que los inversionistas lucharon por capitalizar la tecnología que se consideraba tan transformadora como Internet. El frenesí comenzó en noviembre con el lanzamiento de ChatGPT de OpenAI, respaldado por Microsoft, y alimentó una batalla competitiva de chatbots entre el gigante del software y Alphabet. En medio de este contexto, las acciones de Alphabet ganaron un 17,6 % en el primer trimestre cuando la empresa lanzó su rival con el chatbot Bard. Incluso con "toda la exageración" y el salto en las acciones, Gene Munster de Deepwater Asset Management dijo que las oportunidades de IA no se reflejan completamente en el precio de las acciones. Mike Nicolas de Oakmark, un inversionista de valor que se enfoca en un horizonte de tiempo más largo cuando selecciona acciones, ve a Alphabet como una compañía por encima del promedio con un negocio central saludable que cotiza por debajo de un múltiplo de mercado en las estimaciones de ganancias por acción del próximo año. Al ajustar el efectivo neto en su balance y el valor de su negocio de computación en la nube, los inversores están "pagando un múltiplo muy por debajo del mercado por el negocio de publicidad principal", dijo. En su canasta de IA, Meeks también tiene a Microsoft como una apuesta de IA a largo plazo. Feeney espera que la compañía se beneficie de un ciclo de gasto de PC que se aproxima y un aumento potencial a medida que los clientes dejan de usar productos más antiguos. Meta Platforms reinó como el mayor ganador entre las acciones de FAANG en el primer trimestre, ganando más del 76 % después de una caída de más del 64 % en 2022. A pesar del aumento en las acciones, Munster ve un compromiso creciente a pesar de TikTok y un impulso agresivo para recortar costos y mejorar los márgenes como razones para comprar las acciones. META YTD Mountain Meta Platforms surge en 2023 Este año, el gigante de las redes sociales hizo un esfuerzo agresivo para recortar costos, con el CEO Mark Zuckerberg llamando a 2023 el "año de la eficiencia" durante una llamada de ganancias. La medida obtuvo elogios de Wall Street, y la compañía cumplió con esa promesa con una nueva ronda de despidos en marzo después de recortar 11,000 puestos en noviembre. Si bien Dan Niles, de The Satori Fund, espera que el reciente repunte se desvanezca, le dijo a "Squawk on the Street" de CNBC el mes pasado que comenzó a arrebatar acciones de Meta cuando cayeron por primera vez en octubre. Apostar por la IA No sorprende que muchos inversores hayan apostado por acciones de inteligencia artificial en el primer trimestre y tengan la intención de seguir apostando por estas acciones en el nuevo trimestre. Los competidores de peso pesado, Microsoft y Alphabet, se robaron el centro del escenario en la guerra de la IA, pero las existencias de chips que proporcionan las piezas para impulsar estas herramientas también se beneficiaron de la locura. Nvidia emergió en Wall Street como el stock de chips de IA dominante dada su ventaja de varios años en las unidades de procesamiento de gráficos que sustentan muchos modelos de IA generativa. Stacy Rasgon de Bernstein dijo en una nota reciente que la IA generativa podría crear una oportunidad de mercado por valor de "decenas de miles de millones" de dólares para el sector. Nvidia ha subido un 90 % tras una caída del 50,3 % en 2022, mientras que su valoración se ha disparado hasta una relación precio-beneficio a futuro de aproximadamente 59 veces. Es una valoración elevada, especialmente cuando se compara con el sector tecnológico del S & P 500 a un PE de 5,5 veces, pero los impulsores de crecimiento estructural de varios años y un crecimiento mayor al esperado de los vientos de cola de la IA lo justifican, dijo Feeney. NVDA YTD montaña Las acciones de Nvidia han ganado más del 91% en lo que va de 2023. Feeney también ve a Broadcom como un beneficiario de IA con exposición al crecimiento a través de su negocio de centros de datos y atributos defensivos a través de su rendimiento de dividendos. En el frente de la IA, Meeks posee las acciones tecnológicas chinas Baidu, que reveló su propio rival ChatGPT el mes pasado y debería beneficiarse de una reapertura económica. Abundancia de software, redes y seguridad cibernética Los inversores ven el software como otro competidor para el efectivo de los inversores en el próximo trimestre, en parte debido al aumento del gasto en IA y una caída en los rendimientos que hacen que las valoraciones de crecimiento parezcan más atractivas. El año pasado, el sector sufrió cuando las empresas reasignaron el gasto en TI y redujeron los costos ante una posible recesión. Pero algunos puntos brillantes persisten. En el espacio de redes de datos, Meeks elige Juniper Networks, Arista Networks y Ciena. Muchas de estas empresas, dijo, acumularon retrasos durante el Covid-19, ya que las restricciones de suministro restringieron las piezas que podían vender a los clientes. La flexibilización de las restricciones debería impulsar las ventas durante los próximos trimestres. Dentro de la ciberseguridad, tanto Meeks como Feeney son dueños de Palo Alto Networks. A Feeney le gusta la base de clientes pegajosa de la empresa. También señaló que el impulso de las capacidades de IA cambiará a muchas empresas hacia la nube, aumentando las vulnerabilidades a las que se enfrentan, al tiempo que aumenta la necesidad de software cibernético. Un giro hacia una guerra cibernética en Ucrania también amortiguaría a la industria junto con la defensa, agregó. Dentro del espacio de software, Nicolas destacó a Oracle y Fiserv, viendo a ambas compañías de tecnología como nombres transformadores que cotizan por debajo del valor de mercado en las ganancias del próximo año y están situadas para crecer más rápido que el S & P 500. ¿Un retroceso potencial por delante? No todos los inversores ven a las grandes tecnológicas con tanto optimismo de cara al nuevo trimestre. Jenny Harrington, de Gilman Hill Asset Management, dijo el viernes en "Pro Talks" de CNBC que se está preparando para que empresas como Apple y Amazon se estabilicen. "Lo que te lleva a la cima no es necesariamente lo que te saca del valle", dijo Harrington. "Necesitas reposicionarte. Creo que este gran regreso a la tecnología fue emocional y no fue fundamental". Muchos inversionistas a largo plazo esperan un retroceso, o un desvanecimiento en el reciente repunte del Nasdaq, viendo su gigantesca ganancia trimestral como una anomalía que probablemente no continúe en medio de un contexto de deterioro de los fundamentos. Eso incluye a Liz Young de SoFi. Ella le dijo al "Informe de medio tiempo" de CNBC el lunes que el mitin probablemente solo dure "unos pocos días más". Mike Wilson, estratega jefe de renta variable estadounidense de Morgan Stanley, también advirtió en una nota del lunes que es posible que el sector no resulte tan seguro como se esperaba. "Aconsejamos esperar un mínimo duradero en el mercado en general antes de agregar tecnología de manera más agresiva, ya que el sector generalmente experimenta un período de fuerte rendimiento superior después de la depresión, un momento en que su ciclicidad funciona a su favor al alza", dijo. Gran parte del aumento de las acciones tecnológicas se debe a las condiciones de sobreventa creadas durante la carnicería de 2022, lo que posicionó a muchas de estas acciones para un rebote, dijo Meeks. Pero los trimestres monstruosos como estos están lejos de ser normales, y es probable que se produzca una devolución dada la falta de cambios en los fundamentos, dijo. "El hecho de que el Nasdaq esté arriba [16.77%] en un trimestre solo con brotes verdes y sin evidencia más firme, me tiene un poco preocupado", dijo Meeks. "Creo que podríamos devolver algo".
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