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El repunte de las acciones estadounidenses inspira una perspectiva alcista


Los ánimos animales están reviviendo después de que las acciones estadounidenses subieron por tercera semana consecutiva, alimentadas por renovadas especulaciones de que los aumentos de tasas de la Reserva Federal ya terminaron y los recortes están cerca.

El índice S&P 500 subió un 2,2% la semana pasada, cerrando en su nivel más alto desde el 1 de septiembre. Los operadores están observando si el mercado puede subir decisivamente y superar el pico del verano, una ganancia que sugerirá que el repunte del último El mínimo de octubre del año pasado, que se desvaneció en los últimos meses, está reviviendo. Si el máximo de julio cede, el próximo obstáculo es el máximo de enero de 2022, el récord histórico del mercado.

“La narrativa moderada de la Reserva Federal sigue vigente”, dice Win Thin, jefe global de estrategia monetaria de Brown Brothers Harriman & Co. “Es probable que haya una presión a la baja constante sobre los rendimientos estadounidenses y el dólar”.

Los futuros de los fondos federales están descontando las altas probabilidades de que el banco central deje su tasa objetivo sin cambios en las próximas tres reuniones, pero el sentimiento en este rincón todavía está indeciso sobre las perspectivas de un recorte de tasas en el corto plazo.

Las expectativas de un recorte empiezan a surgir más adelante, a partir de la reunión de política monetaria de mayo, que actualmente refleja una probabilidad estimada de aproximadamente el 60% a través de futuros.

«Los mercados se moverán para poner precio a las cosas, pero no siempre lo hacen perfectamente bien», recuerda Josh Jamner, analista de estrategias de inversión de ClearBridge Investments. Advierte que los argumentos a favor de un recorte de tipos en 2024 siguen siendo “discutibles”, y señala que “nadie tiene una bola de cristal. Nadie sabe cómo se desarrollarán los datos. Bien podría haber otra serie de datos desfavorables que salgan a la luz y provoquen que el mercado cambie sus precios”.

Mientras tanto, el rendimiento a 2 años, sensible a las políticas, parece estar coqueteando últimamente con probabilidades algo mayores de un recorte de tipos. Este vencimiento, un indicador de las expectativas de tasas seguido de cerca, se ha alejado de su máximo cíclico en las últimas semanas y cerró el viernes en 4,88%, modestamente por debajo de su máximo del 5,19% del 17 de octubre. En particular, sigue por debajo del objetivo actual de fondos federales de entre el 5,25% y el 5,50%, lo que sugiere que se está generando impulso a favor de los recortes de tipos.

En la medida en que la multitud siga comprando bonos del Tesoro a dos años, lo que reducirá su rendimiento, se fortalecerá el sentimiento del mercado que anticipa un recorte, tal vez antes de lo que generalmente se supone.

«Si julio fue el último aumento, que creemos que fue, las acciones históricamente se comportan bastante bien un año después de ese último aumento», dice Ryan Detrick, estratega jefe de mercado de Carson Group.

La palabra clave, por supuesto, es «si». Considerando que es una semana comercial acortada por días festivos en EE.UU., combinado con un calendario liviano para los informes económicos, sugiere que los mercados en el futuro inmediato tendrán dificultades para encontrar señales más claras de que los recortes de tasas están cerca o no.


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