Un peatón pasa por una estación de metro de Wall Street cerca de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en Nueva York, EE. UU., el lunes 27 de junio de 2022. Los administradores de dinero que apuestan por un repunte global sostenido quedarán profundamente decepcionados en la segunda mitad de este año aplastante mientras se avecina un mercado bajista prolongado, incluso si la inflación se enfría. Fotógrafo: Michael Nagle/Bloomberg vía Getty Images
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Dado que la importancia de las estrategias de inversión socialmente responsable es cada vez más omnipresente, sus defensores están dirigiendo su atención a un área que consideran menos comprendida.
El pilar social del marco de inversión ambiental, social y de gobierno corporativo (conocido brevemente como ESG) ha sido denominado el «hijo del medio» en gran parte debido a los desafíos de datos. A medida que ESG ha alcanzado nuevas alturas en términos de amplia conciencia en Wall Street y Main Street, quienes están en el espacio ahora ven una oportunidad para definir y cuantificar mejor el pilar «S».
«Ha habido bastante crecimiento», dijo Michael Young, director de educación y programas del Sustainable Institute Forum. «Pero entre los tres, definitivamente es el último en ser incluido en un proceso de inversión. Y no todos lo usarán de la misma manera».
Durante años, el pilar social se ha considerado relativamente nebuloso y difícil de cuantificar. BNP Paribas encontrado en 2021 que más de la mitad de los 350 inversores institucionales de todo el mundo encuestados creían que la «S» era la más difícil de analizar e integrar.
Al mismo tiempo, los temas del clima y el liderazgo corporativo han despertado un interés creciente. Esto se produjo en parte porque el cambio climático y la justicia racial han ganado mayor conciencia en los últimos años, lo que ha empujado a los inversionistas y a los líderes de las empresas a prestar más atención a cómo se desempeñan las corporaciones en estas categorías. Y se produce a pesar de que el marco de inversión ESG se ha encontrado en problemas políticos.
Ahora, los inversores deben intentar comprender qué significa la «S» para ellos y cuál es la mejor manera de analizar los esfuerzos corporativos en este espacio.
Definiendo y cuantificando la ‘S’
La definición del pilar social suele ser algo así: es la forma en que las empresas interactúan con sus comunidades, tanto en términos de su fuerza laboral como de las ubicaciones en las que opera su negocio.
Si bien los datos sobre el capital humano y la diversidad han mejorado en los últimos años, los profesionales de la inversión todavía ven una falta de información estandarizada que puede dificultar la integración de los temas sociales. El mosaico de datos también puede dificultar las comparaciones entre empresas competidoras.
De cara al futuro, Young dijo que un potencial capital humano regla de divulgación de la Comisión de Bolsa y Valores está siendo vigilado por defensores. Esperan que la norma conduzca a que se haga pública una base de datos con información de las empresas proporcionada a la Comisión de Igualdad de Oportunidades en el Empleo.
«Eso sería un gran catalizador», afirmó. «Sería la primera regla de divulgación ‘S’ en Estados Unidos».
A falta de suficientes datos estandarizados, algunos se han vuelto creativos.
Marian Macindoe, jefa de gestión ESG de Parnassus Investments, dijo que los datos sobre la proporción de trabajadores a tiempo parcial versus trabajadores a tiempo completo, los beneficios para los trabajadores subcontratados y la evidencia de las mejores prácticas de contratación son aspectos a considerar. Dijo que Parnassus a menudo solicita datos de participación de las empresas, aunque admite que es una forma imperfecta de medir el desempeño.
Al buscar información sobre una empresa, su equipo comprobará si hay multas o demandas disponibles públicamente contra una empresa. Incluso las reseñas en Glassdoor o los memes publicados en plataformas de redes sociales que tocan temas comunes pueden ofrecer información a los usuarios, dijo.
La firma quiere que las empresas sepan: «Esto importa y usted debe ser responsable de ello», dijo.
Harbor Capital e Irrational Capital se asociaron para crear fondos cotizados en bolsa centrados temáticamente en la satisfacción de los empleados: incluyen el ETF Harbor Human Capital Factor US Large Cap y el ETF Harbor Corporate Culture Small Cap.
Oportunamente, los fondos cotizan bajo una variedad de tickers, como HAPI y HAPS, que usan las mismas tres primeras letras que la palabra «feliz».
El fondo de gran capitalización versus el de pequeña capitalización este año
Los fondos utilizan datos recopilados por Irrational de más de 15 millones de empleados en varios miles de empresas. Esto es útil porque la empresa cree que las relaciones sólidas entre empleador y empleado pueden impulsar un mejor desempeño comercial y, por lo tanto, impulsar las acciones.
Grandes nombres tecnológicos como microsoft, Manzana, Alfabeto y Meta eran algunas de las posiciones más importantes en el fondo de gran capitalización a mediados de noviembre. Mientras tanto, Insperidad, HB más completo, Hospitalidad de manzana y Evercore se encuentran entre las mayores participaciones en la versión de pequeña capitalización.
En otros lugares, los inversores socialmente responsables ven el papel de las empresas en las comunidades en las que operan como parte de la «S». Macindoe dijo que las empresas a veces pueden confundir esto con simplemente hacer obras de caridad en lugar de ser miembros activos de la comunidad.
«Las contribuciones caritativas y la filantropía son realmente geniales, pero esa no es la ‘S’ de ESG», afirmó. «La ‘S’ en ESG se trata de cuidar a las personas que dependen de usted y en las que usted confía cuando planifica su estrategia y operaciones comerciales».
También puede haber una superposición entre los temas ambientales y sociales que a veces pueden generar confusión, según Yijia Chen, vicepresidente de Calvert Research and Management, una empresa que fue una de las primeras en proponer la inversión socialmente responsable. En estos casos, dijo, el pilar social entra en juego para garantizar que una transición de carbono sea equitativa y justa.
Un ambiente tenso
A nivel mundial, parece que los temas sociales se volverán más claros e importantes para los inversores con el tiempo.
Este año, BNP Paribas descubrió que inversores de todo el mundo decían que el compromiso de una empresa con las cuestiones de los trabajadores se convertiría en más una prioridad al votar por poder o tomar decisiones de inversión en los próximos dos años. (BNP Paribas evaluó específicamente temas como la remuneración justa y la igualdad de trato. La firma también preguntó cómo ven los inversores la importancia de que una empresa mejore los esfuerzos de diversidad, equidad e inclusión, conocidos brevemente como DEI, en el lugar de trabajo).
Pero los inversores norteamericanos mostraron una tendencia inversa: la encuesta encontró que estos temas perderán prioridad en los próximos dos años. Esto se produce cuando ESG y DEI se han vuelto políticamente divisivos y han estimulado el debate entre los legisladores durante el año pasado.
Mientras tanto, la reacción contra ObjetivoLa colección Pride y Anheuser-BuschLa campaña Bud Light de Bud Light con una persona influyente transgénero se ha convertido en un símbolo de cómo estas llamadas guerras culturales se han extendido a las empresas estadounidenses. RBC Capital Markets descubrió que las corporaciones estadounidenses recurren cada vez más a términos como sostenibilidad en lugar de ESG cuando discuten la responsabilidad social en las convocatorias de ganancias.
Si bien el panorama ESG se ha vuelto políticamente tenso, algunos inversores advierten contra medidas reaccionarias como la desinversión cuando no ven que una empresa esté a la altura de sus valores socialmente responsables.
En cambio, argumentan que pueden lograr un mayor impacto si utilizan su poder como inversores activos para abogar por mejores políticas. Muchos señalan la materialidad y la reducción de riesgos como razones recurrentes que plantean a las empresas para explicar por qué deberían preocuparse por las cuestiones ESG.
Han Yik, asesor principal del sistema de pensiones del Sistema de Jubilación de Maestros del Estado de Nueva York, dijo a los asistentes a una conferencia de ESG el mes pasado que pensaran en la decisión de desinvertir como en cómo manejar la basura en un patio trasero. La basura se puede trasladar al jardín de un vecino o se puede tratar con ella para el bien de todos.
«No somos partidarios de la desinversión», dijo Yik. «Creemos que como propietarios de las empresas podemos tener más influencia que si las vendiéramos a otra persona».
Aunque los expertos en ESG enfrentan desafíos en materia de datos y una confusión más amplia en torno al pilar social, dicen que su importancia no debería ser particularmente difícil de vender.
«Si eres una empresa y no cuidas el capital humano natural del que depende, no tendrás éxito en el largo plazo», afirmó Macindoe. «Se trata simplemente de escanear su panorama y asegurarse de que prosperará en él a largo plazo».