Los bienes raíces comerciales podrían ser el próximo punto de peligro en el tambaleante sector financiero estadounidense, según Bank of America. Una señal de advertencia: los diferenciales de los valores respaldados por hipotecas comerciales están en su nivel más amplio en comparación con los bonos del Tesoro desde mayo de 2020, dijo el estratega de inversiones Michael Hartnett. "CRE es ampliamente visto como el próximo zapato a caer a medida que los estándares crediticios para los préstamos CRE se endurecen aún más", escribió Hartnett en su informe semanal "Flow Show" sobre dónde gravita el dinero del mercado. La última Encuesta de Opinión de la Oficina de Préstamos Principales de la Reserva Federal, en enero, señaló "participaciones netas significativas de los bancos" que informaron de normas más estrictas para los préstamos comerciales. Al mismo tiempo, la encuesta señaló "una demanda más débil de préstamos de empresas de todos los tamaños". Si bien el próximo informe de SLOOS no llegará hasta principios de mayo, los mercados esperan que se acelere la tendencia citada en enero. Eso llega en un momento en que la Reserva Federal continúa elevando las tasas de interés, lo que dificulta las condiciones. Hartnett dijo que la combinación es peligrosa ya que la industria bancaria atraviesa tumultos. Señaló que durante la crisis de ahorros y préstamos a fines de la década de 1980 y principios de la de 1990, la Fed no comenzó a recortar hasta que aumentaron las solicitudes semanales de desempleo y disminuyeron las nóminas no agrícolas, lo que significa que el banco central pudo mantener la política estricta a pesar del debilitamiento de las condiciones crediticias. "En esta recesión, agregue CRE a la combinación de recesión tóxica que se avecina", dijo Hartnett. Sus comentarios se producen cuando la Fed informó una fuerte demanda de programas de préstamos de emergencia que promulgó a principios de este mes. El Bank Term Funding Program reportó $53.7 mil millones en préstamos durante el mes pasado, mientras que la ventana de descuento registró $110.2 mil millones. El balance del banco central ha crecido en más de $390 mil millones desde que se implementó el BTFP y se amplió la ventana de descuento.
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