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Moverse, costos de deposito. La salud de los prestatarios comerciales es ahora una fuente importante de preocupación entre los inversores bancarios.
Los problemas en los préstamos comerciales han aumentado en los últimos meses a medida que las empresas que se encontraban en una posición financiera débil han comenzado a cerrar sus negocios. El entorno sigue siendo relativamente benigno y pocos analistas esperan que el empeoramiento del crédito llegue a ser tan grave como después de la crisis financiera de 2008.
Pero está claro que se ha dado el pistoletazo de salida a lo que los analistas llaman «normalización crediticia». Los préstamos bancarios estuvieron inusualmente saludables durante la pandemia, pero ahora más prestatarios comerciales están teniendo problemas y los banqueros están comenzando a cancelar préstamos morosos.
Algunos banqueros han descrito los problemas como problemas «únicos» con prestatarios específicos, en lugar de algo que indique tensiones más amplias en sus carteras de préstamos. Pero a los inversionistas les preocupa que esos eventos aislados comiencen a acumularse el próximo año. La dificultad para evaluar qué bancos enfrentarán más problemas está llevando a muchos compradores de acciones a mantenerse alejados del sector en su conjunto.
«El problema al que se enfrentan muchos de estos inversores en este momento es que es difícil comprender la calidad crediticia y cómo se desempeñarán los bancos en un entorno crediticio peor», dijo Andrew Terrell, analista bancario de Stephens.
Durante el tercer trimestre de este año, las cancelaciones netas aumentaron al 0,11% de los préstamos promedio en los bancos regionales y comunitarios que cubre Stephens, frente al 0,04% del año anterior. Esas cifras incluyen amortizaciones tanto comerciales como de consumidores.
Los consumidores estadounidenses experimentaron estrés antes que las empresas, ya que la inflación, las altas tasas de interés y los ahorros agotados provocaron que algunos se retrasaran en los pagos de sus tarjetas de crédito. En muchos emisores de tarjetas de crédito, las cancelaciones son acercándose o ya han superado niveles previos a la pandemia.
Los bancos regionales han estado relativamente aislados de las presiones de los consumidores, ya que muchos de ellos tienen carteras de consumo más pequeñas. Pero persisten las preocupaciones sobre sus carteras de bienes raíces comerciales y su Préstamos no inmobiliarios a prestatarios comerciales. están empezando a cambiar, incluso si los préstamos problemáticos se mantienen en niveles moderados.
Uno reciente quiebra corporativa provocó algunos temblores. Mountain Express Oil, una empresa con sede en Georgia que distribuía petróleo a cientos de gasolineras, había obtenido un préstamo de 218,5 millones de dólares de un grupo de bancos. Pero el distribuidor de petróleo solicitó la liquidación y los bancos involucrados en el préstamo ahora dicen que es poco probable que recuperen parte del dinero que prestaron. Se trata de una píldora más difícil de tragar que una quiebra de reorganización, donde es probable cierta recuperación.
La tasa de pérdida del 100% fue inesperada y se sumó a la cautela habitual de los inversores sobre la participación de los bancos en préstamos sindicados, dijo Chris McGratty, analista de Keefe, Bruyette & Woods. A diferencia de los préstamos directos a empresas, los préstamos sindicados dejan a los bancos alejados del prestatario, lo que significa que tienen menos control cuando las cosas van mal. Las pérdidas tienden a ser mayores y menos predecibles.
En sus llamadas sobre resultados del tercer trimestre, los directores ejecutivos de los bancos afectados dijeron que el problema de Mountain Express Oil fue un evento único. Y expresaron confianza en el resto de sus exposiciones a préstamos sindicados.
Aparte de ese préstamo, el balance de First Horizon «continúa funcionando muy bien», dijo el director ejecutivo Bryan Jordan. dijo a los analistas el mes pasado. El banco con sede en Memphis, Tennessee, lideró el préstamo sindicado de Mountain Express Oil.
Las preocupaciones sobre la quiebra del distribuidor de petróleo fueron comprensiblemente «magnificadas», ya que siguió a un largo período en el que los inversores no tuvieron que preocuparse mucho por la salud de los préstamos bancarios, dijo McGratty de KBW.
«Habrá un proceso de normalización; está en marcha», dijo. «Sigue siendo bastante bueno, pero la tendencia va en nuestra contra».
En ninguna parte esa línea de tendencia es más clara que en el sector del transporte por carretera, que está en terribles dificultades financieras después de su auge durante 2020. Los consumidores gastaron mucho en muebles, productos electrónicos y electrodomésticos mientras se quedaron en casa durante la pandemia. Pero rápidamente se desplazaron hacia los viajes, el entretenimiento y los restaurantes a medida que el mundo reabrió, lo que provocó una crisis para las empresas de transporte por carretera que de repente tuvieron menos inventario para enviar.
El gigante del transporte por carretera Yellow Corp. se declaró en quiebra en agosto, como parte de una baño de sangre que ha sido derribado empresas con décadas de antigüedad.
Una gran concentración en préstamos para camiones parece haber estado detrás de la quiebra de un pequeño banco comunitario en Sac City, Iowa: la quinta quiebra bancaria este año. El banco era pequeño, con sólo 66 millones de dólares en activos, pero los reguladores lo habían criticado previamente por estar demasiado expuesto al transporte por carretera y lo habían cerrado debido a «importantes pérdidas crediticias».
Los préstamos para camiones probablemente representen una proporción mucho menor del total de préstamos en muchos otros bancos, que pueden tener problemas con los reguladores por estar demasiado expuestos a cualquier sector. Pero cualquier pérdida crediticia en un área reduce el colchón que han acumulado para absorber los problemas en otros lugares.
Otros sectores comerciales no parecen estar sufriendo ese tipo de problemas, dijo Terrell de Stephens. Pero dentro de diversas industrias, algunas empresas que ya estaban pasando apuros están sufriendo a medida que las altas tasas de interés pasan factura.
«Cuando los tiempos son realmente buenos, tienes cobertura aérea para reestructurar lo que quieras», dijo Terrell. Pero a medida que el ciclo cambia, «los operadores más débiles van primero».
Los banqueros dicen que son manteniendo una estrecha vigilancia en sus carteras de bienes raíces comerciales, particularmente préstamos para oficinas. Las tasas de ocupación en edificios de oficinas han caído en medio del aumento del trabajo remoto e híbrido. Los bancos están acumulando reservas en caso de que esos préstamos fracasen y están calificando más préstamos CRE como créditos «no acumulables», según la firma de calificación Fitch Ratings.
Cualquier problema probablemente «pesará desproporcionadamente sobre los bancos regionales, que tienen una exposición a CRE relativamente mayor», escribieron los analistas de Fitch en una nota esta semana.
«Sin embargo, los bancos en general están bien posicionados para absorber una mayor ‘normalización'», escribieron.