Las ventas de activos de Disney harán avanzar la industria de los medios

Normalmente, cuando una persona o empresa vende algo, la principal motivación es recuperar la mayor cantidad de dinero posible.

disneyLa motivación de potencialmente vender ABC y sus filiales, redes de cable lineal y una participación minoritaria en ESPN no se basa en lo que estos activos obtendrán en una venta. Se trata de indicar a los inversores que ha llegado el momento de dejar de pensar en Disney como un medio antiguo.

La capitalización de mercado de Disney es de unos 156 mil millones de dólares. La empresa tiene una deuda de unos 45.000 millones de dólares. Vender activos puede ayudar al gigante del entretenimiento a reducir su índice de apalancamiento y al mismo tiempo amortiguar las continuas pérdidas de sus negocios de transmisión.

Aún así, esa no es la razón principal por la que el presidente ejecutivo de Disney, Bob Iger, dijo a CNBC en julio que está contemplando vender activos de medios, algo a lo que se ha resistido durante mucho tiempo. Más bien, una venta de ABC y de las redes de cable lineal sería un mensaje para la comunidad inversora: la era de la televisión tradicional ha terminado. Disney está listo para su próximo capítulo.

“Disney casi tiene un banco bueno y un banco malo en este momento”, dijo el analista de Wells Fargo Steven Cahall en una entrevista con CNBC. “El streaming es su futuro. Es su activo más fuerte, después de los parques. El negocio lineal es algo que Disney ha señalado claramente que va a estar en declive. No necesariamente están buscando protegerlo. Si pueden mover algo de eso hacia abajo , negocio de crecimiento negativo fuera de los libros y para un operador mejor y más lógico, creemos que eso es bueno para la acción”.

nexstar ha mantenido conversaciones preliminares con Disney para adquirir ABC y sus filiales operadas y de propiedad, Bloomberg reportado el jueves. El magnate de los medios Byron Allen ha hecho una oferta preliminar para pagar 10.000 millones de dólares por ABC y sus filiales junto con las redes de cable FX y National Geographic, según una persona familiarizada con el asunto.

Disney emitió un comunicado el jueves diciendo “si bien estamos abiertos a considerar una variedad de opciones estratégicas para nuestros negocios lineales, en este momento The Walt Disney Company no ha tomado ninguna decisión con respecto a la venta de ABC o cualquier otra propiedad y ningún informe al respecto”. efecto es infundado.”

El valor de las redes de radiodifusión y de cable ha disminuido significativamente desde la década de 1990 y principios de la de 2000, ya que decenas de millones de estadounidenses han cancelado el cable en los últimos años.

Cahall valora las ocho redes afiliadas de ABC y Disney en alrededor de 4.500 millones de dólares. Eso está muy lejos de los 19 mil millones de dólares que Disney pagó por Capital Cities/ABC en 1995, el acuerdo que llevó a Iger a la compañía.

ESPN tiene una valoración de unos 30.000 millones de dólares, según Brandon Nispel, analista de KeyBanc Capital Markets, “aunque lo vemos como un iceberg derritiéndose”, añadió en una nota a sus clientes en septiembre. Rich Greenfield, analista de LightShed, valora a ESPN en cerca de 20 mil millones de dólares.

Disney lo haría “Me gustaría mantener una participación mayoritaria en ESPN”, dijo Iger a CNBC. Actualmente posee el 80% del negocio de medios deportivos y Hearst posee el otro 20%.

Hace unos 10 años, los analistas valorado ESPN en alrededor de 50 mil millones de dólares.

“El negocio de los deportes se mantiene firme y sigue siendo una buena propuesta de valor”, dijo Iger el mes pasado durante el tercer trimestre de Disney. conferencia telefónica sobre ganancias. “Creemos en el poder de los deportes y en la capacidad única de convocar e involucrar al público”.

Es claramente valioso, al menos durante los próximos años, mantener una gran red de transmisión de las principales ligas deportivas. Los ejecutivos de NBCUniversal esperan que la propiedad de la cadena NBC convenza a la NBA de que debería incluirse en un nuevo acuerdo de derechos para transmitir los juegos de la NBA. NBC es un servicio gratuito por aire y puede aumentar el alcance de la liga, planean argumentar. Incluso si el mundo está haciendo la transición al streaming, millones de estadounidenses todavía usan antenas digitales para ver televisión.

Actualmente, ESPN y ABC se reparten los derechos deportivos. La venta de ABC puede desencadenar ciertas disposiciones de cambio de control que obliguen a reescribir los acuerdos existentes con los operadores de televisión paga o las ligas, según personas familiarizadas con el lenguaje típico en torno a dichos acuerdos.

Salir de la cadena también puede obstruir la capacidad de ESPN para conseguir futuros acuerdos de derechos deportivos. Sin la propiedad de ABC, las ligas pueden optar por vender los derechos a otras empresas, debilitando así aún más a ESPN.

Si Iger cumple su palabra y Disney permanece en el negocio de la transmisión de deportes, la compañía tendrá que sopesar las externalidades negativas de perder ABC con las ganancias positivas de mostrar a los inversionistas que se toma en serio la posibilidad de deshacerse de activos en declive.

“Obviamente, existe una complejidad en lo que se refiere a desacoplar las redes lineales de ESPN, pero nada con lo que sentimos que no podamos lidiar si finalmente tuviéramos que crear una realineación estratégica”, dijo Iger el mes pasado.

Si Disney logra un acuerdo para vender ABC y los inversores aplauden la medida, también podría funcionar como un catalizador para que otras grandes empresas de medios heredadas vendan sus activos en declive. NBCUniversal, Paramount Global y Descubrimiento de Warner Bros. todos tienen redes de cable y transmisión heredadas además de sus servicios de transmisión insignia.