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NOTA BREVE: Para 2023-12-09 Sa


¿Por qué el muy astuto Ken Rogoff está tan seguro de que las tasas de interés más altas llegaron para quedarse?; el milagro CRISPR contra las células falciformes; nuestra economía realmente está en una forma milagrosa; Martin Wolf sobre la crisis del capitalismo democrático; visualizar imperios romanos; PIB real por trabajador; anotado muy brevemente; & hexapodia sobre la deshiperglobalización, aterrizaje suave, el impacto real de GPT-LLM-ML; Y NOTA BREVE: Para el sábado 3 de diciembre de 2023…

Ciencias económicas: Estoy tratando de descubrir por qué el muy perspicaz Kenneth Rogoff cree que “las tasas de interés más altas llegaron para quedarse”:

  • (i) No entiendo su alusión a la demografía.

  • (ii) La inflación realmente no parece persistente, y tiene que ser persistente para causar la pérdida de confianza en los bancos centrales que llevaría a tasas de interés reales y nominales más altas que llegaron para quedarse.

  • (iii) La desglobalización debería reducir las oportunidades de inversión y, por lo tanto, ejercer presión no hacia arriba sino hacia abajo sobre las tasas de interés.

  • (iv) Las demandas populistas de distribución del ingreso, la transición verde y el aumento del gasto en defensa contribuyen a través del primer factor que menciona Rogoff:

  • (v) Aumentos vertiginosos de los niveles de deuda.

Por lo tanto, creo que el núcleo del argumento de Rogoff es que los gobiernos están a punto de llegar finalmente al punto de haber emitido tanta deuda relativamente segura para satisfacer la demanda global de activos más seguros que las acciones diversificadas.

¿Quizás esté diciendo que el mercado espera un rápido aumento de la deuda nacional de Estados Unidos desde su actual 95% del PIB anual a aproximadamente 140% durante la próxima década para validar las tasas de interés de manera persistente en los niveles actuales?

Ciertamente, el avance desde el nivel de Trump del 80% hasta los niveles actuales no es suficiente para hacer el trabajo; eso requeriría una dependencia extrema de los fundamentos de cantidades relativas de activos que simplemente no vemos:

Kenneth Rogoff: Las tasas de interés más altas llegaron para quedarse <project-syndicate.org/commentary/era-of…>: ‘Es probable que las tasas de interés sigan siendo más altas durante la próxima década… niveles de deuda vertiginosos, desglobalización, aumento del gasto en defensa, la transición verde, demandas populistas de redistribución del ingreso e inflación persistente. Incluso los cambios demográficos, a menudo citados como justificación de las tasas de interés perpetuamente bajas, pueden afectar de manera diferente a los países desarrollados a medida que aumentan el gasto para apoyar a poblaciones que envejecen rápidamente…

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Ciencias económicas: Vale la pena subrayar, subrayar y reiterar cuán casi milagrosa ha sido la recuperación de la plaga y la depresión, y cuán notablemente buena está la economía estadounidense hoy. Entonces, ¿por qué la depresión en el hogar? Mi opinión: los precios de los activos han sido una caída para los tenedores de activos, aquellos que buscan pedir prestado ahora dicen “¡ulp!”, y la inflación es mucho más destacada y molesta de lo que en realidad es materialmente debilitante:

Barry Ritholtz: Las NFP mensuales son errores de redondeo <ritholtz.com/2023/12/rounding-errors>: ‘Es posible que se haya perdido el dato más importante del informe de empleo de hoy…. 5 millones más de personas [are] trabajando hoy que en enero de 2020, justo antes de que estallara la pandemia. Se trata de una cifra importante que debemos recordar cada vez que la gente plantea que estamos, o acabamos de estar, o estamos a punto de caer en una recesión…

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Salud pública: Me parece que esto es un gran negocio y que prefigura otros grandes negocios. Primero vacunas de ARNm, luego semaglutidas y ahora esto: la pieza biotecnológica del próximo modo de producción avanza hacia nosotros a una velocidad cada vez mayor:

Adam Feurstein: En una decisión histórica, la FDA aprueba un medicamento basado en CRISPR para el tratamiento de la anemia de células falciformes <https://www.statnews.com/2023/12/08/fda-approves-casgevy-crispr-based-medicine-for-treatment-of-sickle-cell-disease/>: ‘Casgevy… de Vertex Pharmaceuticals y CRISPR triunfan científicamente por la tecnología que puede reparar de manera eficiente y precisa mutaciones del ADN, marcando el comienzo de una nueva era de medicamentos genéticos para enfermedades hereditarias…. Se demostró que Casgevy elimina los episodios recurrentes de dolor debilitante…. Casgevy… edita las células madre sanguíneas del propio paciente para producir altos niveles de hemoglobina fetal, la forma saludable de la proteína que transporta oxígeno…

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Conceptualizando la estabilidad del Imperio Romano Temprano a través de la duración del reinado del emperador:

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Dada la magnitud del impacto de la peste, aquí en Estados Unidos hemos tenido una tasa de crecimiento económico bastante saludable desde principios de 2000:

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  1. Ciencias económicas: Paul Krugman: Quizás todos podríamos ser un poco más optimistas sobre la inflación <https://messaging-custom-newsletters.nytimes.com/dynamic/render?CCPAOptOut=true&campaign_id=116&emc=edit_pk_20231205&first_send=0&instance_id=109377&nl=paul-krugman&paid_regi=1&productCode=PK&regi_id=64675225&segment_id= 151785&te=1&uri=nyt://boletín/ 71ffa2ad-6dfc-5bd1-aac3-63d1f40f3126&user_id=8a3fce2ae25b5435f449ab64b4e3e880>: ‘En los últimos seis meses, el deflactor del gasto de consumo personal, excluidos los alimentos y la energía… ha aumentado a una tasa anual de solo el 2,5 por ciento, frente al 5,7 por ciento en marzo de 2022. El objetivo de inflación de la Reserva Federal es el 2 por ciento, por lo que estamos aún no he llegado a ese punto…. [But] Cualquiera que sugiera que la inflación está más o menos bajo control puede esperar una avalancha de mensajes de odio y comentarios hostiles… La verdad, sin embargo, es que la inflación se parece mucho al problema de ayer… Precios incluido Los alimentos y la energía han aumentado a un ritmo anual de… 2,5 por ciento, lo mismo que la inflación subyacente…. Lo notable no es sólo el hecho de que hayamos logrado tantos avances contra la inflación, sino también el hecho de que estos avances parecen haberse producido sin ningún costo visible. Hasta ahora, esto ha sido una “desinflación inmaculada”, que no requiere ni una recesión ni un gran aumento del desempleo…

  2. Nick Búnker: ‘El mercado laboral <https://www.threads.net/@nick_bunker/post/C0ehwe3OKr1> ya no está moderando. Está moderado. Mire más allá de la gran caída en las ofertas de empleo. La contratación se mantiene estable desde hace 4 meses. Dejar de fumar sigue siendo fuerte, pero constante. Y los despidos siguen siendo bajos. Profundicemos en el informe JOLTS de octubre de 2023…

  3. Garfield Reynolds: Los recortes de tipos están tan cerca que casi se pueden saborear <https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2023-12-08/the-weekly-fix-rate-cuts-are-so-close-you-can-almost-taste-them>: ‘Sólo una semana después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijera que era “prematuroPara especular sobre la flexibilización en 2024, los mercados apostaban a una probabilidad de alrededor del 70% de que el banco central estadounidense comience a reducir los costos de endeudamiento en marzo. Un punto porcentual completo de los recortes ya está descontado para noviembre de 2024. Una razón clave para la publicación de esta semana amplio El aumento de los bonos fue que halcones europeos recogieron sus alas. Isabel Schnabel, una reconocida línea dura de la inflación en la junta directiva del Banco Central Europeo, dijo que la inflación está mostrando una desaceleración «notable» y que otro aumento en los costos de endeudamiento es «bastante improbable»…

  4. Departamento de Economía de Berkeley: Serie de oradores económicos de Berkeley <https://www.econ.berkeley.edu/content/economics-speaker-series>: ‘David Card… Ulrike Malmendier… Gabriel Zucman… Supreet Kaur… Maury Obstfeld…

  5. Historia económica: Los autores se encuentran con los críticos: Trevor Jackson, “Impunity and Capitalism: The Afterlives of European Financial Crisis, 1690–1830” <https://live-ssmatrix.pantheon.berkeley.edu/events/authors-meet-critics-trevor-jackson-impunity-and-capitalism-the-afterlives-of-european-financial-crises-1690-1830/>: ‘Un panel de autores y críticos en Impunidad y capitalismo: el futuro de las crisis financieras europeas, 1690-1830 (Cambridge University Press, 2022), de Trevor Jackson, profesor asistente de Historia en UC Berkeley. El profesor Jackson estará acompañado por William H. Janeway, miembro afiliado de la Facultad de Economía de la Universidad de Cambridge; David Singh Grewal, Profesor de Derecho de la Facultad de Derecho de UC Berkeley; y Anat Admati, profesora George GC Parker de Finanzas y Economía en la Escuela de Graduados en Negocios de la Universidad de Stanford…

  6. Neofascismo: Dan Drezner: El autoritarismo es el punto, Parte II <http://danieldrezner.substack.com/p/the-authoritarianism-is-the-point-e3c>: ‘¿Tendré que hacer esto todos los meses hasta noviembre de 2024? ¡Muy posiblemente!… ¿Todo… llegará a buen término si Trump es elegido en 2025? No, porque ningún presidente entrante puede hacer todo lo que promete. ¿Se concretará la mayor parte? Sí, sí lo será. Y nadie puede decir que no fueron advertidos…

  7. País central: colum murphy: Siguiente China: Genghis Khan retocado <https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2023-12-08/genghis-khan-airbrushed-away-in-assimilation-push-next-china>: ‘Desde la perspectiva de Xi, las minorías étnicas en las regiones periféricas del país representan tanto riesgo para el Partido Comunista como los activistas por la democracia en Hong Kong y defensores de la independencia en Taiwán. Eso sugiere que no habrá tregua en su campaña para forjar una identidad nacional uniforme y no habrá menos tensiones con Occidente en lo que respecta a políticas étnicas…

  8. Internet: Ben Thompson: Lo actual <https://stratechery.com/2023/regretful-accelerationism/>: ‘La desaparición de Internet con publicidad puede ser una bendición: el modelo más sostenible para los medios hasta la fecha son las suscripciones, y las suscripciones significan responder a tus suscriptores…. Esto no es perfecto: terminamos con nichos interminables que exigen un punto de vista particular de sus publicaciones preferidas, pero es al menos un punto de vista que es algo más que la rabia amorfa y el cosismo actual que domina la web…

  9. GPT-LLM-ML: Matt Levin: Consultores de IA <https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2023-12-05/robots-make-good-junior-analysts>: ‘Los grandes modelos lingüísticos… son extremadamente buenos para ser mediocres en… trabajos administrativos… ChatGPT le encontrará de manera rápida, económica e incansable una respuesta que no necesariamente es inspirada o brillante, pero que es profesional, sensata, directa y probablemente cierto, aunque a veces mal….. Puedes darle mucho trabajo a ChatGPT, y él hará el trabajo por ti, y eso te ayudará, aunque tendrás que darle instrucciones claras y verificar su trabajo cuidadosamente…. Si puedes contratar ChatGPT para hacer todo el trabajo duro y prescindir de los jóvenes, podrías hacerlo. Pero si no tienes gente junior que haga el trabajo duro y aprendan el negocio, ¿cómo encontrarás nuevas personas senior que te reemplacen?…

  10. Ciencia ficción: Carlos Strauss: La pesadilla se acumula <https://www.google.com/books/edition/The_Nightmare_Stacks/6by2CgAAQBAJ>: ‘Mientras la enorme luna se pone y el cielo se oscurece hacia la verdadera noche, los equipos de tierra en Malham Cove preparan los dos primeros wyrms de fuego para volar. Los huelguistas Uno y Dos están encadenados, inactivos, sobre la piedra caliza agrietada y la hierba debajo del acantilado. La forma de barril de los dragones…

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