A medida que se avecina un mercado bajista, el maltratado Wall Street busca una escurridiza ‘put’ de la Fed Por Reuters

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© Reuters. FOTO DE ARCHIVO: Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en la ciudad de Nueva York, EE. UU., 21 de marzo de 2022. REUTERS/Brendan McDermid

Por David Randall

NUEVA YORK (Reuters) – La determinación de la Reserva Federal de elevar las tasas de interés hasta aplastar la inflación más alta en décadas está oscureciendo el panorama en Wall Street, ya que las acciones estadounidenses se encuentran al borde de un mercado bajista y las advertencias de una recesión aumentan.

Lo que está en juego es la llamada opción de venta de la Fed, o la creencia de los inversores de que la Fed tomará medidas si las acciones caen demasiado, aunque no tenga el mandato de mantener los precios de los activos. Un ejemplo citado con frecuencia del fenómeno, que lleva el nombre de un derivado de cobertura utilizado para protegerse contra las caídas del mercado, ocurrió cuando la Reserva Federal detuvo un ciclo de aumento de tasas a principios de 2019 después de una rabieta en el mercado de valores.

Esta vez, la insistencia de la Fed en que elevará las tasas tanto como sea necesario para controlar la inflación creciente ha reforzado el argumento de que los políticos serán menos sensibles a la volatilidad del mercado, lo que amenaza con más dolor para los inversores.

Una encuesta reciente realizada por BofA Global Research mostró que los administradores de fondos ahora esperan que la Fed intervenga en 3529, en comparación con las expectativas de 3700 en febrero. Tal caída constituiría una caída del 26% desde el máximo de cierre del 3 de enero del S&P.

El índice, que cerró el viernes en 3.901,36, ya ha bajado casi un 19 % desde ese máximo de este año sobre una base intradiaria, cerca de la caída del 20 % que confirmaría un mercado bajista, según algunas definiciones. [.N]

“La Fed tiene pescado más grande que freír y ese es el problema de la inflación”, dijo Phil Orlando, estratega jefe de mercado de acciones de Federated Hermes (NYSE), quien está aumentando sus niveles de efectivo. “La ‘put de la Fed’ es kaput hasta que el banco central esté seguro de que ya no está detrás de la curva”.

Como resultado, algunos inversionistas están buscando un largo camino. La encuesta de BofA mostró las asignaciones de efectivo en su punto más alto en dos décadas, mientras que las apuestas contra las acciones tecnológicas se encuentran en su punto más alto desde 2006.

Mientras tanto, los estrategas de Goldman Sachs (NYSE:), a principios de esta semana, publicaron un “Manual de recesión para las acciones estadounidenses” en respuesta a las consultas de los clientes sobre cómo se comportarán las acciones en una recesión. barclays Los analistas de (LON:) dijeron que numerosos catalizadores negativos a corto plazo significan que los riesgos para las acciones “permanecen firmemente apilados a la baja”.

El S&P 500 cerró prácticamente sin cambios el viernes, revirtiendo una fuerte caída intradiaria que lo había puesto brevemente en territorio de mercado bajista. El índice marcó su séptima semana consecutiva de pérdidas, la racha más larga desde 2001.

Jason England, gerente de cartera de bonos globales de Janus Henderson Investors, cree que el índice debe caer al menos otro 15% para que la Reserva Federal reduzca su endurecimiento, dado que el apoyo sin precedentes de la política monetaria ayudó a las acciones a más del doble desde sus mínimos de marzo de 2020.

“La Fed está siendo muy clara en que habrá algo de dolor en el futuro”, dijo.

La Fed ya elevó las tasas en 75 puntos básicos y se espera que ajuste la política monetaria en 193 puntos básicos este año. [/FEDWATCH] Los inversores obtendrán más información sobre el pensamiento del banco central cuando se publiquen las actas de su última reunión el 25 de mayo.

¿REDUCCIÓN 2018?

A algunos les preocupa que la Fed corra el riesgo de exacerbar la volatilidad si no presta atención a las posibles señales de peligro de los precios de los activos. Los analistas del Instituto de Finanzas Internacionales dijeron que las acciones pueden estar sujetas al mismo tipo de venta que sacudió los mercados a fines de 2018, cuando muchos inversionistas creían que la Fed endureció demasiado la política monetaria.

“En el pasado, la creciente incertidumbre y el creciente riesgo de recesión han tenido efectos importantes en la psicología de los inversores, haciendo que los mercados sean menos tolerantes con el endurecimiento de la política monetaria que ya no se considera justificado”, escribieron los analistas del IIF el jueves. “El riesgo de una rabieta similar en el mercado (hasta 2018) está aumentando nuevamente ahora que los mercados se preocupan por la recesión global”.

Ha habido señales de un sentimiento resistente entre los inversores. Por ejemplo, el índice de volatilidad de Cboe, conocido como el indicador de miedo de Wall Street, está elevado pero por debajo de los niveles que alcanzó durante las liquidaciones importantes anteriores.

Y el ARK Innovation Fund (), que se convirtió en un emblema del rally pandémico, ha generado entradas netas positivas de $ 977 millones en las últimas seis semanas, según mostraron los datos de Lipper. El fondo ha bajado un 57% en 2022.

Si bien algunos inversores dicen que esas son señales de que los mercados aún han tocado fondo, otros tienen más esperanzas.

Terri Spath, directora de inversiones de Zuma Wealth, cree que algunos inversores están reingresando a partes del mercado de valores que han sufrido pérdidas descomunales.

“La Fed ya está viendo señales de que no serán necesarios como comprador de último recurso”, dijo.

Analistas en Banco alemán (ETR:) son menos optimistas.

“La Fed se equivocó gravemente del lado del exceso de inflación en 2020/21, no puede darse el lujo de cometer el mismo error dos veces, lo que favorece un mayor endurecimiento de las condiciones financieras y mercados en pánico de alta (volatilidad) en curso”, escribieron.

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